低估值投资有长期优势
　　2021年以来市场波动加大，成长风格投资收益出现明显回撤。低估值投资虽然短期涨幅不显著，但长期看有波动小、回撤低的优点，再次受到市场重视。
　　 2019年至2023/5/31，我们选取的低估值投资风格基金平均累计涨幅为101.81%，高于主动股基指数和偏股基金指数，并且波动明显更低，持有体验良好。
　　单纯低估值策略效果一般
　　单纯的低估值策略投资效果一般。2019年至2023/5/31，以低市盈率指数为例，区间仅上涨1.55%，与高市盈率指数相比有较大差距。
　　低估值基金的筛选
　　静态估值是衡量低估值投资的绝对标尺，同时股息率水平也是重要参考，我们使用静态PE、静态PB、股息率三个指标筛选低估值基金。
　　具体筛选标准为：
　　将最新资产规模>5亿元的股票型与偏股混合型主动基金作为备选；
　　对每只基金，根据年报和半年报公布的全部持仓数据，计算PE、PB、股息率加权值，作为基金的估值水平。
　　计算每只基金在全部备选基金中的指标水平分位数，当PE或PB位于最低的前20%，或股息率位于最高的前20%时，认定为低估值基金。
　　为了避免风格漂移，自2019年以来对每期持仓进行统计，估值分位数在历史各报告期均处于前20%时，才认为是低估值基金。筛选得到55只低估值基金。
　　在低估值基金中，使用年化收益、年化波动、最大回撤三个指标综合排名，将排名靠前的视为绩优低估值基金。以绩优低估值基金为样本，对可量化的投资特征进行归纳。
　　风险提示
　　量化报告的结论基于历史统计规律，当历史规律发生改变时，报告中的模型和结论可能失效。