AIGC赋能XR领域，推动设备端加速发展。MR是VR向AR技术过渡的产物，将虚拟世界和真实世界合成一个无缝衔接的虚实融合世界，有望成为各科技巨头积极布局的下一代元宇宙技术。AIGC作为生产力工具赋能元宇宙，逐渐实现元宇宙的可扩展性潜力，低成本、高效率地满足XR用户海量内容需求。根据IDC数据，全球VR/AR市场规模将从2021年43.43亿美元增长至2025年的361.12亿美元，CAGR为69.8%。根据Omdia数据，2023年近眼显示面板出货量有望达到2406万台，同比增长67.3%。随着索尼PSVR 2、Meta Quest3、苹果MR等主要产品的陆续推出，以及AIGC未来在内容端的持续赋能，XR产业有望迎来新一轮增长。
　　 Pico、Meta等新品上市，产品配置迭代升级。Pico 4及Pico 4 Pro于2022年9月22日全球发布，其中Pico4主要亮点为Pancake光学方案和彩色透视，Pico 4 Pro增加智能无级瞳距调节和面部追踪功能。Quest 3于2023年6月1日发布，加入深度传感器，双VST摄像头支持Meta Reality彩色透视，使用Pancake光学显示方案，搭载高通骁龙XR2 Gen2。随着Pico、Meta等新品全球发布，Pancake光学方案、彩色透视、无级瞳距调节、手势和面部追踪功能成为XR产品主要技术升级方向。
　　苹果MR头显发布，产业链迎来成长机遇。苹果自2015年以来已收购多家初创企业，持续在AR/MR内容领域扩张，MR相关专利超过5000项，为可穿戴视听、车载、健康等领域提供技术支持。2023年6月6日，苹果全球开发者大会WWDC2023发布首款MR头显Vision Pro，售价3499美元，将于明年初在美国发售。AppleVision Pro是第一款将虚拟世界完全融入现实世界的产品，融合Mac的高性能、iPhone的移动、Airpods及Watch的可穿戴、以及全新的空间维度。从硬件端来看，EyeSight技术通过向内的摄像头和外表面柔性OLED屏幕实现佩戴者面部穿透，显示器采用Micro OLED方案，单眼实现超过4K，镜片采用三镜式Pancake，搭载M2和R1芯片。从操作系统来看，VisionOS是为空间计算全新设计的操作系统，支持低延迟要求。从内容端来看，Vision Pro的应用场景持续拓宽，与Unity深度合作，并推出全新的虹膜识别系统Optic ID。
　　投资建议。我们认为苹果MR的发布驱动VR/AR/MR产业链加速进入拐点期，市场规模快速扩大为供应链带来发展红利。建议关注整机组装的立讯精密、歌尔股份；零组件中结构件的长盈精密，PCB及FPC的东山精密、鹏鼎控股，IPD的兆威机电，电池的欣旺达；设备中屏幕检测的华兴源创，光学检测的智立方，组装设备的赛腾股份，传感检测的杰普特。
　　风险提示。下游需求不及预期风险，VR头显渗透率提升不及预期风险，行业竞争加剧风险。