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　　中美利差持续倒挂的水平以及人民币汇率的压力接近2022年全面放开之前的水平。短期处于底部震荡阶段。中国等待经济复苏更强的信号，美国等待降息更好的窗口条件。下半年的路径或可参考2019年，中国温和复苏叠加美国不再进一步紧缩，人民币低位反弹，国内各类资产价格均开始回升。A股在二季度整体偏弱的背景下，为下半年的上行修复打开空间。
　　尿素：现货上涨不可持续，偏弱震荡，09合约静态估值在1600至1750元/吨，动态估值将所有下移。现货方面，昨日出厂价虽仍在上涨，但工厂成交量已开始下滑，未来收单量预计将会持续减少。由于6月10日左右是终端农户夏季玉米用高氮肥的最后期限，6月中旬后尿素农业需求将有所下滑，因此现货价格上涨不可持续。盘面而言，07、08及09合约下方仍有空间。三季度为尿素装置投产高峰期，与此同时，农业需求将在三季度季节性走弱。出口端，由于当前现货价格大幅上涨导致国内价格高于国际，中国尿素大概率将会错过本轮印标，出口窗口或将阶段性消失。这就导致国内尿素整体成本端持续下滑背景下，盘面对尿素预期仍是产量增加，库存增加以及利润增加的“三高”格局。整体而言，尿素基本面持续宽松的确定性较高，盘面预计承压运行。
　　期指：近期市场对政策预期升温，昨日再现有关地方放松地产政策预期(如取消限购、上海房产政策调整等)。在经济数据进一步走弱的情况下，政策进一步优化的可能性的确在增大，不过将在何时落地仍存不确定性，毕竟当前从日程表来看并非是政策落地的时间点。但是人心对政策边际转宽已“蠢蠢欲动”，预期的转折也是行情的转折，当前市场处转机过程中。同时后期将发布的5月系列宏观数据有望持续引导政策预期。短线方面从隔夜美股走势上来看，有所企稳，利多情绪。整体上预计市场或延续震荡等待利多明朗，中期看已处于筑底过程中。
　　纸浆：区间震荡运行
　　纸浆市场多空夹杂。全球主要产浆国库存天数继续高位累库，主要市场发运至中国数量维持高位，国内港口库存亦高位震荡，供应端对盘面支撑有限。下游原纸厂家需求维持刚需，多数厂家原料库存维持中高位水平，采购情绪欠佳。消息面，Paper Excellence宣布，公司旗下Crofton浆纸厂将自6月30日起停机30天。此轮停机预计减产3.15万吨针叶。但今年与去年逻辑有些不同，市场供应偏充裕的情况下，检修及减产对盘面提振略显不足。预计6月进入下游产销淡季，估值偏低的背景下，盘面或以震荡整理为主。