【制造业PMI出现分化，经济或将触底企稳】5月官方制造业PMI48.8，低于市场预期。财新制造业PMI则从4月49.5%回升至5月50.9%。官方制造业PMI连续两月低于荣枯线，继续走弱，财新PMI则出现回升，重新站上荣枯线，与官方PMI表现不一致，说明轻工业相关的直接消费可能有所改善。从全球主要经济体PMI数据来看，则体现了全球制造业供应链重塑的趋势，日本和印度从中受益，制造业景气度不断抬升。
　　【房地产土地市场有所改善】中指研究院数据显示，1-5月百强房企拿地总额4,290亿元，拿地规模同比下降8.4%，降幅较上月收窄4.75个百分点，降幅继续收窄。TOP100企业招拍挂权益拿地总额占全国300城土地出让金的比例为64.2%。地方继续松绑限购政策，青岛出台楼市新政，非限购区域首付比例首套最低调整为20%、二套最低调整为30%。若对房企融资政策进一步放松，可能显著提升风险偏好。
　　【新安全格局保障新发展格局，扩大新能源汽车发展优势】国安委会议指出，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。要以新安全格局保障新发展格局，主动塑造于我有利的外部安全环境。国常会研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施。会议指出，要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，统筹国内国际资源开发利用，健全动力电池回收利用体系。
　　【美国就业市场强劲，参议院通过债务上限法案】美国5月新增非农就业33.9万人，远超预期值19万人。5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高，高于市场预期的3.5%。同时，美国国会参议院通过债务上限法案，但惠誉评级仍未把美国“AAA”评级从负面观察名单移除。
　　【经济景气度分化，市场阶段性反弹】PMI数据显示重工业和轻工业呈现分化，土地市场也边际改善。当前经济恢复的基础仍不牢固，需要继续夯实。市场对于稳增长政策发力的预期开始升温，为推动经济运行持续整体好转，财政政策和货币政策有望进一步发力。市场预期一系列强信心、稳增长、扩内需的政策举措有望出台。市场经过前期的下跌，估值优势再度显现，随着政策预期的升温，市场可能出现阶段性反弹。建议仓位提升至6成以上，近期重点关注芯片、VR、房地产、白酒、非银等板块。
　　风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。