蛋白粕
　　1、供给：5-7月大豆进口预估850（+100）、1040（+40）、925（-20），预报累计2815万吨，预报累计同比9.1%，预报累计环比33.1%。5-7月油菜籽进口预报依次为46（+1）、30（-2）、32（-3）万吨，累计环比-32.9%，累计同比282.3%。
　　2、需求：5月26日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存542万吨，环比-1.80%，同比-11.66%。国内主流油厂豆粕未执行合同268万吨，环比-15.00%，同比-23.00%。
　　3、库存：5月26日当周，国内主流油厂豆粕库存25万吨，环比+19.00%，同比-65.00%。
　　4、基差：2023年06月02日豆粕活跃合约基差282元/吨(周环比-264),菜粕活跃合约基差402元/吨(周环比+150)。
　　5、利润：2023年06月02日进口榨利美湾豆-339.16元/吨（周环比-56.59），美西豆-386.82元/吨（周环比72.57），南美豆-241.35元/吨（周环比110.55），加菜籽-622.89元/吨（周环比-140.45）。
　　6、总结：上周天气炒作升温，美豆探底回升，跟随美玉米反弹步伐。国内蛋白粕下跌支撑力度增强，止跌迹象明显。短期，5月巴西大豆出口同比预增，但逐渐进入出口旺季尾声；美豆播种进度偏快，部分地区干旱，天气市开启。中国进口大豆6、7月到港量大，油厂开机率提升但榨利恶化，挺价意愿抬升；下游饲料养殖亏损不见明显改善，需求料走弱。从估值看，盘面下得空间有限。蛋白粕料跟随美豆进入天气市炒作阶段。中期，美国农业部报告指引全球豆类市场走向宽松，持续关注美豆播种进度，以及生长优良率，料面积终值上调，单产预估上调。美豆出口和压榨则同比预降。美豆下跌周期信号增强。下游需求季节性筑底反弹，留意养殖利润修复情况，目前看修复幅度不乐观。长期，23/24年度美豆产量同比预增，巴西产量或再创新纪录水平。全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议：期货：逢高空；9-1反套为主，天气异常或下游需求好转时，改为9-1正套。期权：观望。
　　风险因素：国际局势动荡；中美关系恶化；南美天气恶化；中国需求超预期