事件: 6月1日夜盘，白糖2309合约下跌262%,收于6686元/吨，创4月10日以来新低。
　　点评:
　　我们认为6月1日夜盘跳水的核心原因在于三大利空因素的集中兑现。
　　1)巴西港口物流好转:巴西航运机构Williams发布的数据显示截至5月31日当周巴西港口等待装运食糖的船只为72艘，待运食糖为305.44万吨，巴西港口等待装运食糖的船只数量为5月以来的最低值，港口物流有明显好转。
　　2)乌克兰甜菜糖增产，高糖价下或增加出口量:由于甜菜种植面积的增加，USDA预计乌克兰2023/24市场年度糖产量为150万吨，较此前预估增加13%。考虑到当前糖价处于历史高位，乌克兰或将增加对欧盟甜菜糖的出口量。
　　3)保证金调整施压金融情绪,投资者热情下降:交易所自5月30日结算时开始提高郑糖2309和2311合约交易保证金引发市场对于监管抑制糖价的预期，从而导致市场投机热情下降。
　　那么基于此，糖市是否即将转向？
　　1)从基本面角度来看，我们认为，巴西港口物流好转和乌克兰甜菜增产将对原糖形成向下驱动。但是对于郑糖而言，我们认为其核心逻辑仍是内外价差收敛，目前配额外的进口成本大幅倒挂，中长期来看，郑糖的空间和驱动仍在。巴西港口物流松动或将缓解国际食糖贸易流，但是配额外持续亏损仍将导致原糖加工企业进口意愿不强，国内供需局面难以扭转。
　　2)从市场角度来看，我们认为，信心和情绪的修复需要时间，多头资金兑现盈利离场和恐高情绪已在盘面有所呈现，短期内，郑糖或将保持震荡偏弱的局面。.
　　风险提示:宏观经济衰退风险;巴西增产超预期;疫情反复;