行情回顾：2月以来宏观经济低于预期，处于没有涨价的弱复苏阶段，导致A股大盘走弱。而权益基金表现更弱的原因是，总量弱，主题兴，基金重仓超配的消费、周期和高端制造板块都偏弱，对数字经济和中特估等主题配置较少。
　　展望大盘：下半年通胀小幅抬升将助力名义经济增速和A股业绩的修复，股指大方向将震荡上行。节奏上，在库存周期见底之前，仍需休整蓄势；库存周期见底之后、中美经济共振之时，A股将从结构牛过渡到全面牛。库存周期见底的时间或在四季度，具体时间仍需跟踪观察。
　　展望结构：库存周期见底前，科技和中字头高分红板块轮动上涨。库存周期见底后，景气板块将增加，高股息策略超额收益将衰减，风格或逐步切换到消费医药等板块，而科技可能是全年的主线，届时偏股基金的业绩将开始明显好转。
　　配置建议：仓位上保持中高配，结构上更重视持仓偏科技的成长股基金，其次是持仓偏低估值高分红的深度价值型基金，库存周期触底前后重视消费医药类基金。结构配置在有所侧重的基础上，也要有一定容错机制，这三大低相关性的策略可适当均衡配置，以降低组合波动。