本报告导读：
　　下游消费景气回落，地产销售环比下滑，乘用车销售恢复放缓；中游发电量环比持平，开工率多数回落；上游煤价跌幅扩大，工业金属价格下滑；航空出行景气维持高位。
　　摘要：
　　乘用车销售修复放缓，动力煤价跌幅扩大。下游消费景气回落，地产销售仍弱于往年同期，生猪价格继续磨底，乘用车销售修复放缓，服务消费景气小幅回落；中游钢材水泥需求偏弱，浮法玻璃需求放缓价格转跌；发电量增速环比持平，工业生产开工率多数下滑；上游煤炭价格跌幅扩大，工业金属价格下滑；地铁客运量季节性下滑，航班出行景气维持高位，货运物流景气边际回落，航运运价依然承压。
　　下游消费：地产销售环比回落，乘用车销售复苏放缓。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑27.3%，仍处于往年同期低位；10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑1.2%，补偿性需求释放完毕后地产复苏动能有所减弱；生猪平均价周环比小幅下滑0.2%，需求偏弱供给宽松，Q3猪价预计仍将承压；上周乘用车零售/批发销量较4月同期下滑33%/23%，主因部分消费需求已在4月底5月初提前释放，乘联会预计5月乘用车销量环比增长6.6%；服务消费景气有所回落，消费复苏指数、电影票房收入环比下跌。
　　中游制造：浮法玻璃价格转跌，工业生产有所放缓。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比下跌4.3%/2.8%，需求依旧偏弱，螺纹钢表观消费量较19年同期下滑27.7%；全国水泥价格指数周环比下滑2.0%，全国水泥发运率较19年同期下滑28.6%；浮法玻璃需求偏弱价格转跌，全国代表企业库存环比上升305万重箱；2）传统制造业：工业生产有所放缓，企业发电量环比/同比增长0.5%/12.4%；全/半钢胎开工率周环比下滑0.2%/0.9%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化-9.6%/-0.1%/0.0%；
　　上游资源：动力煤价跌幅扩大，工业金属价格下跌。秦皇岛Q5500动力煤价周环比下跌9.8%，长协煤、进口煤供应充分，非电需求依旧偏弱，供需趋势下煤价承压；SHFE铜/铝价周环比下滑1.6%/1.4%，海外衰退、银行业危机、美债违约风险累积，宏观扰动增加抑制风险偏好，加之国内淡季需求偏弱，工业金属价格或继续承压。
　　人流物流：货运物流需求回落，航班出行景气延续高位。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长6.4%、0.8%，周环比季节性回落但仍维持高位；国内航班执飞架次较19年同期上涨11.1%，航班出行景气延续高位；货运物流景气下滑，全国整车货运流量指数周环比下滑0.9%，同比下滑5.3%；高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化-0.8%/+0.3%，较22年同期变化+5.8%/-4.5%；全国邮政快递揽收/投递量环比变化-2.5%/+0.6%，较22年同期增长16.3%/21.1%；集运运价延续低位，SCFI指数周环比上涨1.1%，BDI/BCI/BPI/BSI指数周环比下滑7.6%/9.9%/4.1%/6.5%。
　　风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。