5月地方债发行和净融资规模总体较4月有所上升，较去年同期降幅较大，发行类型以再融资一般债与新增专项债为主。共计发行地方债7554亿元，净融资额为5052亿元。5月共有24个省份和3个计划单列市发行地方债，其中广东、山东、江苏发行规模位列前三。
　　 5月地方债发行结构以新增专项债与再融资一般债为主，分别占当月地方债发行总量的36.5%与41.5%。新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、保障性安居工程、交通基础设施，占比分别为46%、21%、16%。
　　 5月发行的地方债平均期限较2023年4月持续缩短，5月平均发行期限为12.5年，较4月缩短0.5年。其中，新增一般债和新增专项债的平均发行期限分别为5.5年和19.6年，再融资专项债和再融资一般债的平均发行期限分别为11.4年和7.4年。
　　一级利差方面，5月地方债总体发行利差为9.83bp，较4月减少0.88bp。分期限来看，10年期、15年期、20年期、30年期较上月收窄，幅度分别为1.99bp、1.55bp、0.08bp和1.19bp；3年期、5年期、7年期较上月走扩，幅度分别为0.71bp、0.76bp和0.06bp。分地区来看，贵州、甘肃与辽宁利差水平较高，分别为15.24bp、14.35bp和13.31bp。
　　 5月地方债实际发行规模总体略高于所披露的计划发行规模。共22个省份披露2023年5月地方债发行计划，总额共计6484亿元。其中再融资债券3018亿元；新增一般债券645亿元，新增专项债券2821亿元。实际发行7554亿元，实际/计划发行比为1.16。
　　二级市场方面，我们以月频方式计算了2018年以来的所有地方债单券利差，并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图。根据测算，2023年5月维持2023年一季度二级利差走扩的趋势。地方债总体二级利差为16.46bp，相较2023年4月拓宽0.75bp。分区域来看，5月云南、贵州、辽宁的利差水平仍保持在前三水平，分别为24.32bp、23.69bp和23.43bp，深圳的利差水平最低，为6.66bp。
　　成交额方面，5月地方债成交额较上月有所减少，平均成交价格较上月有所回升。截至5月底，5月地方债成交额8551亿元，相较4月减少1072亿元，较去年同期增加8.29%。5月地方债平均成交价格为102.04元，较4月有所上升。且高于去年同期。分地区看，广东、浙江与云南的成交额位列前三，分别为705.04亿元、627.18亿元和609.09亿元。
　　成交期限方面，5月地方债平均成交期限为13.28年，较4月略低。5年期、30年期和10年期的地方债成交额位居前三，分别为1686.79亿元、1670.44亿元和1611.14亿元。此外，从换手率看，中长期限的地方债成交较为活跃。
　　风险提示：信息提取有误；地方债发行计划统计疏漏或不及时；地方债发行规模不达预期或超预期；资金投向分类不合理；假设不合理致使预测有偏。