本文介绍了Gjergji Cici、Monika Gehde-Trapp、Marc-André G？ricke和Alexander Kempf于2018年发表在Review of Financial Studies的文章TheInvestment Value of Fund Managers' Experience Outside the FinancialSector。作者研究了由基金经理在投资行业以外的工作经验所形成的特定行业的人力资本是否有助于他们做出更好的投资决策，结果发现，在金融领域以外的工作经验能够为基金经理提供信息优势，且基金经理会利用这一信息优势对特定行业进行超配，并从这些行业中挑选股票。
　　文章的主要结论有：
　　基金经理在其经验行业中具有明显的信息优势。作者将有金融领域以外的工作经验的基金经理（以下简称OIE基金经理）的投资组合，依据是否为该特定行业的股票划分为经验组合和无经验组合。结果发现，OIE基金经理经验组合的平均业绩每年比他们的无经验组合的平均业绩高出5%，原因在于经验组合表现出色。且基金经理从他们的经验行业中挑选股票所产生的信息优势会在较长的时间维度内得以体现。
　　OIE基金经理一般倾向于超配他们的经验行业。相对于非OIE基金经理，OIE基金经理一般倾向于超配他们的经验行业，但没有证据证明OIE基金经理能够在其经验行业表现优于（低于）其他行业的时期之前增加（减少）他们的超配比例，以显示出其择时能力。
　　对于投资者而言，很难通过模拟基金经理的经验组合从他们的实业经验中获益。但投资者越早了解投资组合的构成，这些信息就越有价值，因为复制组合的普通收益率、风险调整后收益率和特征调整后收益率均随着组合构建时间的延迟而下降。
　　对于基金家族而言，可以遵循OIE基金经理在经验行业中产生的想法，将其应用于更大的资产组合。基金家族和家族中没有实业经验的其他基金经理（以下简称关联基金经理）意识到了实业经验的投资价值，并以合理的方式运用了OIE基金经理在特定行业的人力资本，即遵循OIE基金经理在经验行业中产生的想法，将其应用于更大的资产组合。
　　参与合管时，团队规模越大，OIE基金经理对经验组合的影响越弱。作者还将样本从基金经理独立管理的基金扩大至OIE基金经理参与合管的基金，结果发现，经验组合的表现并不比基金经理独立管理的基金组成的原始样本的表现好。相反，经验组合的业绩随着团队规模扩大而下降。
　　风险提示：本文内容基于作者对美国共同基金数据进行的实证研究，对于中国市场中的具体情况，结论可能会发生变化。