5月金价整体呈现冲高回落态势。月初第一共和银行暴雷推动金价上行，纽约金一度冲高至2085.4美元/盎司，突破2022年俄乌开战时的高点，逼近2020年疫情初期海外货币政策大幅宽松时的高点。随着美国4月经济数据陆续发布，美元指数触底反弹，金价高位回落。同时5月下旬美联储官员频频放鹰，导致市场对6月加息预期升温，很大程度上也推动了美元指数持续上行，金价持续承压下行。
　　中长期来看，美联储本轮加息周期已接近尾声，加息路径上的调整仅仅是微调，已无法推动美元及美债收益率进一步上行。相反，降息预期将一直给予美元及美债收益率压力，从而支撑金价。而高利率下美国经济向下确定性较强，也将给予美元及美债收益率压力，从而支撑金价。我们预计金价6月乃至四季度前仍将呈现上行趋势，可逢低做多。