1.国君航空“超级周期”长逻辑
　　2016年国君交运首次提出中国航空“超级周期”长逻辑――供需长期向好，待客座率突破阈值，将迎盈利中枢上升。
　　疫情延后三年，不改中国航空业将迎超级周期――中国航司盈利中枢上升确定，高盈利的持续性将超市场预期。
　　2.美国航空“超级周期”的启示:客座率突破阈值是关键
　　航空业毁损价值？与传统印象极大反差,2013-19年美国航空业出现了“超级周期”。
　　客座率突破阈值是关键――航司持续高ROE,股价累计涨幅达3.3倍，超额收益显著。
　　3.中国民航空域时刻瓶颈凸显,疫后将迎中国航空超级周期
　　需求端，中国航空消费渗透仍极低，疫情未改需求长期增长动能与结构。供给端，中国航空业拥有难得的长期存在的空域时刻瓶颈。
　　票价市场化释放供需向票价传导，疫后票价上行将推动航司盈利中枢上升，中国航空业将迎超级周期。
　　4.战略布局中国航空超级周期,增持
　　疫后复苏已开启，长期前景坚定乐观。待出行心理建设完成，需求将充分释放，不仅将现盈利大年，更将迎超级周期。增持评级:中国国航、吉祥航空、中国东航、南方航空、春秋航空、中国民航信息网络。
　　5.风险提示
　　疫情影响、管控政策、经济下行、油价汇率、安全事故、增发摊薄等。