一、财经要闻
　　1.根据各地发布的2022年统计公报和公开数据梳理发现，已有9个省份城镇化率超过70%。从城镇人口数量看，有4个省份超过5000万人，其中广东超过9000万。从近十年来的城镇化率增幅看，贵州、甘肃、宁夏提升幅度位居前三。
　　2.工信部等十四部门联合印发《关于进一步深化电信基础设施共建共享促进“双千兆”网络高质量发展的实施意见》，提出推进“双千兆”网络统筹集约建设，加强通信基础设施专项规划与国家战略规划、国土空间规划、控制性详细规划等有效衔接，强化5G基站站址及机房、室内分布系统的建设需求统筹，支持5G接入网共建共享，推进5G异网漫游；加强数字化技术支撑，研究制定电信基础设施共建共享大数据平台标准，鼓励各地按照标准要求积极推进本地区平台建设或升级改造，加强平台系统与设施资源信息整合，强化平台数据应用，开展平台应用评价。
　　3.数据显示，北向资金全天单边净卖出95.62亿元，单日净卖出额再创7个月新高，近3日连续大幅减仓累计超220亿元。
　　4.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月25日以利率招标方式开展了70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放50亿元。
　　5.美国众议院议长麦卡锡：本周末可能就债务上限问题达成原则性协议。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周四市场探底反弹，至收盘，上证50指数跌0.5%，沪深300指数跌0.22%，中证500指数跌0.29%，中证1000指数跌0.19%。沪深两市成交额8569亿元，北向资金净卖出95.62亿元。
　　连续下跌之后，周四早盘股指横盘震荡，英伟达的出色业绩报告使国内CPO、存储芯片等映射股早盘冲高，北向资金持续流出和人工智能板块高开回落，使得市场震荡下行，各指数再创新低。下午2点后，工业富联等CPO概念股再度回封涨停，带动市场人气，股指也出现快速反弹，至收盘各指数纷纷收出十字星，跌幅收窄。
　　股指期货随现货回落，至收盘，主力成交合约IH2306跌0.85%，IF2306跌0.62%，IC2306跌0.7%，IM2306跌0.19%。除IH外，各品种贴水再度扩大。市场震荡加大，IC和IM成交增加6%和17%，IH成交下降7%。IC和IM持仓分别增加1.8%和5.1%，IF和IH持仓双双下降0.7%。
　　后市展望：
　　连续下跌之后终于出现了多头的反击。虽然CPO为首的人工智能板块高开后回落，但龙头个股工业富联和剑桥科技的涨停表明主力仍将该板块作为最好的做多对象，即使该板块本在上周中就出现过大涨，但不影响选择龙头个股出击。另一方面，光伏板块中的新材料铜箔、碳纤维、涂覆等细分板块受到追捧，上海SNEC光伏展火爆成为消息面的支撑。
　　从技术面看，周四长下影十字星后市场有明显的止跌迹象，成交也有所扩大，但北向资金持续卖出市场仍受一定压力。
　　综上所述，股指期货有望出现低位震荡走势，不宜过度看空。
　　金融期权：今天A股市跌多涨少，全市场成交额维持年内低位。北向资金净流出95.62亿元，连续三个交易日净流出。
　　期权方面，隐波与标的走势负相关继续维持，午后开盘市场一度加速下跌，各个期权品种隐波明显上行，随后市场反弹，隐波也逐渐回落。标的价格迭创新低，市场情绪偏谨慎，虽然隐波尾盘回落，但多数品种隐波期限结构维持倒挂。但偏度上看，虚值认沽隐波涨幅依旧有限，市场情绪谨慎，但不恐慌。
　　我们之前日报和周报中提到，目前标的运行在年内低点，隐波与标的走势呈现明显负相关。一旦形成向下突破趋势，隐波大概率出现反弹，在这种临界位置适合保持一定结构性头寸，根据之前市场表现，一旦标的企稳或者反弹，近端跌幅较大，所以6月正vega头寸不易过大，且要注意及时止盈。同时，根据目前标的与隐波负相关的规模可以在波动率微笑上布局“买左卖右”的套利头寸。
　　国债期货：今日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要利率债窄幅波动不足1bp。银行间资金面，DR001加权利率1.5546%，+26.71bp；DR007加权利率1.9235%，+17.38bp。
　　今日央行公开市场开展70亿元逆回购操作，净投放50亿元短期流动性。临近月末，银行间市场资金面有所收敛，隔夜及7天期回购利率上行幅度稍大。资金面收敛叠加止盈增多继续压制债市做多情绪，与此同时，盘面股债跷跷板效应也有所体现，下午两点后随着权益市场反弹，期债盘面跌幅再度走扩。
　　短期来看，国内基本面修复斜率趋缓，居民部门信贷需求偏弱，市场资金面平稳，“资产荒”格局也未有明显改观等因素依旧对债市较为友好，市场走势难言反转。但投资者对后续降息与否以及降息落地时间的分歧尚存，收益率继续下行或也需要新的利好驱动。
　　交易策略：股指期货，区间震荡；国债期货，暂观望
　　风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期