白酒行业
　　本周白酒指数(中信)累计涨跌幅-0.95%。涨幅前三的个股为:金种子酒(+5.44%)、今世缘(+2.13%)、舍得酒业(+1.00%) ;跌幅前三的个股为:古井贡酒(-5.14%)、山西汾酒(-6.42%)、老白干酒(-7.48%)。
　　观点:市场底部或现，坚守白酒配至价值。宏观经济呈现弱复苏状态，伴随Q2白酒进入消費淡季库存消化期，动销减缓，市场信心不足,白酒板块继续回调。但白酒基本面处于向好区间，在库存消化后，叠加消费场景全面复苏和端午备货，白酒或将释放业绩弹性。当前白酒板块估值较低，消费复苏和动销加速有望提供持续的业绩支撑，建议重视当前布局窗口期。分价格带来看，高端酒确定性不减，表现依旧稳健，终端反馈积极:次高端酒企库存逐步消化，环比有所下降:地产酒本轮表现较优，立足于优势地区，推进全国化布局，改革效能正逐步兑现:中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖:二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。
　　食品行业
　　本周食品指数(中信)累计涨跌幅-0.83%。涨幅前三的个股为:绝味食品(+4.74%)、中炬高新(+4.00%)、华宝股份(+3.68%) ;跌幅前三的个股为立高食品(-5.35%)、佳禾食品(-5.61%)、莲花健康(-6.27%)。
　　观点:威本压力罐解，大众品盈利能力修复在途。受益于玉米、棕榈油、大麦、大豆、包材等成本项进入下行通道，食品饮料生产企业成本压力将得到缓解，同时4月社零数据展现出需求恢复的态势，成本下降和需求改善共同作用下，企业盈利能力或将得到改善，建议逄低布局相关细分行业。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，以及全球高溫预期，啤酒旺季表现有望超预期:休闲食品动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，零食专营店等渠道不断扩张下沉带来渠道红利:调味品需求稳定，伴随消费场景复苏、连锁化趋势持续，成长空间较大的复合调味品有望因此受益。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和宝立食品，建议关注青岛啤酒。
　　个股观点
　　贵州茅台，本周累计涨跌幅-0.53%。观点：1）直销占比持续提升，公司渠道结构改革效果明显。主要受益于公司22年i茅台数字营销平台的上线，2023年Q1“i茅台”实现酒类不含税收入49.03亿元。2）自3月开始进入消费淡季，飞天茅台批价整体保持稳定，根据国酒财经数据，5月29日飞天茅台（整箱）批价在2960元左右，飞天茅台（散瓶）批价维持在2810元左右，呈小幅回升态势。我们认为，茅台作为高端白酒代表将充分受益经济复苏，技改项目大幅提升了茅台酒的产能为公司长足发展提供了坚实的基础，同时系列酒有望持续放量并成长出新的大单品，伴随库存消化，或可在端午迎来动销小高峰。我们看好公司业绩持续稳步增长，维持“推荐”评级。
　　五粮液，本周累计涨跌幅-0.41%。观点：1）核心大单品第八代五粮液批价稳中有升，动销增速表现强劲，经销商库存相对良性；公司向中高价位产品聚焦，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。2）渠道方面，公司将持续升级经销商渠道，积极推进直营渠道建设，培养消费者习惯，强化品牌影响力。3）在商务宴席场景复苏、公司改革持续推进、产品结构渠道结构优化、品牌力坚挺背景下，五粮液作为高端白酒龙头，有望实现价稳量升。我们看好五粮液长期竞争力，维持“推荐”评级。
　　泸州老窖，本周累计涨跌幅+0.46%。观点：公司产品结构完善，高档国窖品牌力不可撼动，中档特曲卡位次高端价格带，低档头曲二曲定位大众消费；渠道精耕细作，品牌专营模式增强终端掌控力；管理层经验丰富，致力于消费者培育。我们看好泸州老窖的长期竞争力，维持“推荐”评级。