市场终将回归业绩驱动行情，叠加重点领域的国产替代支撑，在估值充分消化的预期下，过去相对冷门但绩优的新材料子行业有望迎来重估，我们看好国产替代和自主可控、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面，建议布局边际需求改善最明确的方向：1）半导体——经历过一季度ChatGPT及AI催化后，时事热点有望促使行业景气度提前修复，预计环比复苏趋势有望持续，期待下半年消费电子需求恢复及远期AI对算力和存储需求的拉动，推荐TCL中环、沪硅产业、华懋科技、南大光电、正帆科技、华特气体、雅克科技等。2）消费电子——苹果将发布iOS 17、macOS 14、watchOS 10、AR/VR头显、15英寸MacBook Air等新品的预期有望提振消费电子板块，看好OLED产业链以及具有定制差异化技术的精细材料供应商，推荐莱特光电、瑞华泰、联瑞新材、菲沃泰。3）军工——C919完成商业首飞，国产厂商崛起在望，长期看好上游材料端的国产替代潜力，建议关注图南股份、宝钛股份、光威复材、光智科技。
　　▍看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（5月22日-5月26日）下跌0.5%，低于万得全A指数1.4%的跌幅，市场活跃度继续下降，小盘风格占优。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好半导体、消费电子、军工、合成生物学、海风、光伏等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注半导体及电子材料、钛材、碳纤维、生物类材料、线缆高分子材料、塔筒桩基、叶片材料、海缆、光伏辅材等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
　　▍半导体&电子新材料：期待下半年需求回暖，关注具有海外大厂供应能力的材料龙头；看好苹果新品提振下OLED产业链投资机会以及具有定制差异化技术的精细材料供应商。
　　半导体材料方面：1）3月22日，据彭博社报道，美国政府将针对申请《芯片与科学法案》配套的500多亿美元补贴的半导体制造商提出更严格限制，其中包括限制在中国大陆发展的规定。2）根据商务部官网，3月28日，商务部部长王文涛会见荷兰ASML全球总裁温宁克，强调希望ASML坚定对华贸易投资合作信心，并共同维护全球半导体产业链共同稳定。3）3月31日，微信公众号芯东西消息称，日本政府将修订外汇与外贸法相关法令，拟对用于芯片制造的六大类23项先进芯片制造设备追加出口管制。4）4月16日，第8期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《加快构建新发展格局把握未来发展主动权》，文章强调要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。5）4月27日，据彭博社报道，德国政府正在就限制向中国出口用于制造半导体的化学品进行谈判。5）5月2日，根据SMG发布的分析报告，2023Q1全球硅晶圆出货量环比下滑9.0%，同比下滑11.3%。6）据中芯国际2023Q1业绩报告，其单季度营收为14.62亿美元，环比下降9.8%，归母净利润为2.31亿美元，环比下降40.8%，毛利率为20.8%，2023Q2公司收入指引超预期，预计环比复苏趋势有望持续。7）5月21日，据网信办消息，美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。
　　在当前海外对华半导体产业设限的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业材料及零部件的长期主线。从上下游路径看，半导体产业链遵循“芯片需求-晶圆代工-半导体耗材”的传导链条，中期看，今年年初以来半导体需求疲软，看好下半年消费电子需求恢复；远期看，AI、ChatGPT等技术发展对算力、存储的需求预计将向上游传导。在国产替代趋势下，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、湿电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率。重点推荐TCL中环（硅片）、沪硅产业（硅片）、华懋科技（光刻胶）、南大光电（光刻胶+特气）、正帆科技（设备+材料）、华特气体（特气）、有研新材（靶材）、鼎龙股份（CMP）、安集科技（CMP）、新莱应材（零部件材料）、神工股份（零部件材料）、雅克科技（前驱体），建议关注有研硅、凯美特气、彤程新材、江丰电子、晶瑞电材、江化微。
　　消费电子材料方面：6月6日至10日，苹果公司将举办Apple全球开发者大会（即WWDC 2023），预计苹果届时将发布iOS 17、macOS 14、watchOS 10及期待已久的AR/VR头显、15英寸MacBook Air等。我们认为苹果新品发布有望提振消费电子材料板块，对应材料公司有望实现业绩和估值的同步提升。OLED产业链上游材料因其附加值相对高，盈利能力受原材料价格扰动更少，叠加国产替代的逻辑，具备更强的业绩弹性。重点推荐莱特光电（OLED