估值
　　周度涨幅：成本>期货>现货；油制利润再次下跌。煤制利润维持，PP装置PDH利润盈亏平衡附近。进口利润下行，09合约进口压力仍有待观察。
　　驱动
　　原料成本
　　原油：周度频数据显，美国、中东、亚洲都实现了普遍的去库，这意味着减产正在实际发。另宏观端的险不时涌现，原油延续震荡。
　　国内供给
　　截至5月26日，PE检修占比13.61%，PP检修占比16.64%，去年同期PE检修14.49%，PP检修14.00%。5年同期PE平均检修占比11.41%，5年同期PP平均检修占比15.20%。当前检修占比仍处历年同期中高水平，本周临时检修或检修计划增多。
　　新装置投产情况更新：5-6月PP预计投产装置包括：巨正源60万吨（6月初），东华能源40万吨装置（6月），安庆30万吨（5月底-6月初），合计产能150万吨，产能占比4.19%。
　　PE5-6月无新装置投产。新装置集中于5-6月投产，届时PP供应端压力渐增。
　　进出口
　　4月国内PE进口为95.70万吨，环比3月减少13.57%，同比减少2.42%。4月国内PP进口26.28万吨，环比3月减少23.20%，同比减少20.29%。4月维持低进口量，进口低于市场预期。2023年1-4月PE进口依存度30.70%，1-4月PP进口依存度8.48%。海外需求依然疲软，但供应同样缩减，海外压力尚可，1-4月维持低进口量。4月的低进口量表明4月国内实际需求差，低库存是以供应端减量实现，而非需求端恢复实现
　　国内需求
　　当前下游原材料库存处于中等水平，成品库存维稳，成品库存中性偏高水平。从订单角度看，订单环比下降，同比偏弱运行。开工周度数据显示，下游工厂开工率走弱。订单当前改善尚不明显，步入传统淡季。本周市场成交中等水平，价格下行后，成交有所好转，需求托底作用尚存。
　　库存情况
　　5月26日两油库存69万吨，周内周度去库12万吨，较去年同期减少6.18%。截至到5月26日，PE贸易商库存较5月19日累库0.31万吨，环比增加1.97%，同比减少15.05%。PP贸易商库存较5月19日去库0.27万吨，环比减少5.73%，同比减少0.85%。上游库存仍处近4年以来最低水平。
　　观点
　　上半年投产的新装置带来的产量压力在当下阶段仍可通过高检修消耗。价格偏弱运行的主要原因在于需求端订单跟进不明显，需求维持弱势。在宏观情绪偏弱下，价格重心下移，原油企稳下，短期观望为主。中期，PP投产压力大于PE，6月下开始，检修陆续回归下以及新装置投产顺利进行后，5月-8月传统的需求淡季，需求或无法承接高供应增量，压力渐增，后续基本面存走弱预期，预计社会库存逐渐累库。
　　短期，聚乙烯（LL2309）：参考震荡区间7500元/吨-7900元/吨。
　　聚丙烯（PP2309）：参考震荡区间6800元/吨-7300元/吨。
　　风险提示
　　原油大幅下跌，宏观风险