◆供应：硫酸镍对纯镍折价仍驱动国内纯镍新增产能逐步投产，国内精炼镍产量高增速维持，精炼镍整体供应过剩压力维持。尽管海外纯镍减产或仍扰动精炼镍供应格局，但印尼湿法中间品和纯镍新产能持续稳定投产。短期雨季结束红土镍矿港口库存边际回升，关注短期镍矿价格和镍铁价格受到不锈钢边际增产支撑。
　　◆库存：LME库存减0.05万吨，上期所库存减348吨，我的有色网保税区库存减100吨，价格下跌需求边际回升。基差方面，LMECash/3m贴水扩大至174美元/吨，俄镍现货对沪镍06合约升水持平6900元/吨。关注弱需求格局下价格下跌基本面复苏持续性。
　　◆进出口：4月精炼镍进口环比下降至0.3万吨，镍铁进口环比增至67万实物吨，镍矿进口环比回升至319万湿吨。
　　◆需求：不锈钢社会库存去库平缓，关注产量恢复放缓和经济弱复苏下不锈钢基本面改善持续性。新能源端预计硫酸镍月产量平稳回升，关注电动车终端需求季节性回升对硫酸镍供需边际支撑。整体而言，短期关注国内季节性旺季产业链基本面边际改善程度和低库存对价格支撑，中期警惕印尼湿法中间品原料和国内精炼镍新增产能供应双重释放对价格的持续压力。