镍价近期受多重利好带动，超跌反弹幅度较大。宏观方面美国债务上限谈判即将达成，但前提是削减政府开支，市场对美国经济前景悲观；中国经济数据弱于预期，二季度难有刺激政策，流动性充裕但信用扩张意愿低，终端需求难有好转。产业方面，需求端，不锈钢产量低于排产计划，镍消费弱于预期，NPI成交价保持坚挺；三元电池整体弱于磷酸铁锂，拖累硫酸镍需求，硫酸镍企业大幅减产才能维稳价格，市场观望情绪浓厚。供应端，5月纯镍、NPI和硫酸镍均有新产能建成投产，供应增速高于需求增速，原生镍过剩进一步扩大。然而纯镍快速下跌后，俄镍进口减少，下游成交好转，库存继续减少，支持短线反弹。同时纯镍与硫酸镍价差收至2万以内，与NPI价差收至6万附近，与去年之前的常规水平仍有1-2万差距，却难吸引新空入场。短线镍价下跌过快，形成反弹条件，但预计6月之后国内供应将有明显增长，镍价空头趋势未完，建议短线高位空单继续持有，新空等待反弹入场的机会。
　　不锈钢价格本周先跌后涨。宏观方面美国债务上限谈判即将达成，但前提是削减政府开支，市场对美国经济前景悲观；中国经济数据弱于预期，二季度难有刺激政策，流动性充裕但信用扩张意愿低，终端需求难有好转。产业方面，不锈钢终端需求没有明显改善，供应快速增长难以消化，导致利润收缩，已有钢厂宣布减产或检修计划，5月实际产量预计低于排产，从而也挤压原料利润。6月铬铁钢招价环比上涨，反映钢厂仍有动力增加产量。短线现货市场让利出货较多，但受减产预期和原料坚挺的影响，仍需博弈的时间，中期供过于求局面难改，建议保持反弹做空思路不变。