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　　中国修正复苏预期差，美国修正衰退预期差，人民币汇率温和贬值。国内市场在春节前持续预期疫情政策转向后经济快速修复，但是二季度后整体数据均不及预期，市场进行了预期差的修正。二季度5月之后本就是淡季，数据本身的不平滑凸显了当前的弱势。根据当前国内终端库存、订单、利润情况来看，至少等到下一个旺季才有可能开启新的现实端的反弹。海外市场反复修正衰退预期处于震荡格局，债务上限问题很难给市场带来真正的利空。悲观预期逐步修复有利于美债长短利差的收缩。