本期投资提示：
　　 OPEC+或将再次减产，供给受限需求复苏油价有望上行。本周初沙特阿拉伯能源大臣警告将让做空者继续感受到痛苦，市场预计OPEC+或将再度减产。OPEC通常通过调节产量来影响国际油价的走势及OPEC在国际石油市场上的份额，历史上OPEC的历次减产都对石油市场造成一定影响：1）1973-1974年：第一次石油危机，OPEC宣布了针对支持以色列国家的石油禁运，导致油价飙升；2）1980-1981年：第二次石油危机，由于伊拉克伊朗战争，OPEC宣布减产，石油价格再次飙升；3）1998-1999年：为应对亚洲金融危机导致的油价暴跌，OPEC宣布减产挺价；4）2008年：全球金融危机导致石油需求下降，OPEC宣布减产；5）2016年：为应对14-16年间油价的不断下跌，OPEC与俄罗斯等非OPEC国家达成历史性协议，OPEC+正式成立，共同减产以稳定油价；6）2020-2022年：全球疫情爆发影响石油需求，油价暴跌，OPEC宣布减产以达到全球石油供需新平衡。为了支撑油价，4月2日OPEC+多国意外宣布，自今年5月开始实施自愿减产计划，减产量总计165万桶/天。据我们测算，与4月实际产量相比，5月开始OPEC+产量进一步下降空间约为64万桶/天，预计此次减产兑现力度较大
　　美国原油库存下降，钻机数减少，炼厂开工率下降。5月19日，美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.55亿桶，比前一周下降1246万桶，原油库存低于过去五年同期水平3%；美国汽油库存总量2.16亿桶，比前一周下降205万桶，汽油库存比过去五年同期低约8%；馏分油库存1.06亿桶，比前一周下降56万桶，库存量比过去五年同期低约18%。丙烷/丙烯库存增长306万桶。美国石油战略储备3.58亿桶。美国炼厂加工总量平均每天1607万桶，比前一周增加8万桶；炼油厂开工率91.7%，比前一周减少0.3个百分点。上周美国原油进口量平均每天585万桶，比前一周下降101万桶。5月19日美国原油产量为1230万桶/天，与上周增加10万桶/天，比一年前增加40万桶/天。5月26日美国采油钻机570台，环比上周减少5台，年减少4台。
　　乙烯延续跌势，丙烯、PX、PTA止跌转涨。东北亚乙烯延续跌势，至5月25日，乙烯CFR东北亚收于841美元/吨，环比下跌2.89%。周内乙烯产量79.33万吨，环比上涨0.01%东北亚丙烯价格止跌转涨，5月25日，丙烯CFR中国收于542.5美元/吨，较上周上涨28.5美元/吨。本周期丙烯产业链价格涨跌互现。下游方面，终端需求维持弱势，且装置停车/降负带来的利好已完成消化，多数产品价格出现高位回落，丙烯及下游产品价格重心整体下移。本周山东地炼开工负荷56.58%，较上周下降1.24个百分点。PX价格止跌转涨，截至5月24日，亚洲PX市场收盘977.33元/吨，周环比上涨0.03%。周内中国PX平均开工率71.73%，亚洲平均开工率67.51%，国内开工率较上周保持稳定。自2023年5月1日起，增加海油大榭160万吨装置，PX国内产能4223万吨。PTA价格止跌转涨，至5月25日周内，华东地区PTA现货周均价为5552.60元/吨，环比上涨0.58%。周内国内PTA产量115.11万吨，较上周减少8.88万吨。下游聚酯周产125.24万吨，较之前一周上涨2.41%。截至5月25日江浙地区化纤织造综合开机率为60.46%，较上周开工持平。聚酯周产122.29万吨，较之前一周上涨2.04%。截至5月11日江浙地区化纤织造综合开机率为60.46%，较上周开工上2.52%。
　　投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价维持高位，国内加大能源保障，提高国企分红角度，建议关注中国石油、中国海油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。