摘要：
　　【行情复盘】 
　　5月25日，棉花下跌，主力合约收于15565，跌2.69%。
　　【重要资讯】 
　　国内棉花现货下跌，基差变化不大，棉企销售报价下跌100元/吨左右。当前点价资源低位挂单小批量成交，现货一口价特价批量成交。
　　棉纱期货回落，现货成交价维持平稳。纺企除成交一部分锁基差资源，也有部分点价盘成交，淡季企业仍随用随购。纺企反馈近期市场订单普遍减弱，大厂高支纱可以接到6月底，中小企业仍普遍到5月下旬6月初。
　　4月出口量5.32亿米，环比下降4.21%，同比下降2.86%;出口金额8.89亿美元，环比下降7.32%，同比下降16%;棉布出口单价为1.67美元/米，环比下降3.25%，同比减少13.53%。
　　【交易策略】 
　　　     棉花短期恐维持偏弱走势，逢高做空为主。
　　期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。