策略摘要
　　建议观望。亚洲PX开工回升，预计6月进入亚洲PX累库拐点，PX加工费逐步高位回落。下游聚酯开工有所回升，但TA仍是小幅累库预期，加工费有进一步收敛的可能。同时，TA09合约存在较大贴水，一定程度上已反应上述TA累库预期及PX转弱预期，且当前原油基准波动较大，暂时建议观望为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　TA方面，基差200元/吨（-20），基差偏震荡；TA加工费319元/吨（-28），加工费延续震荡。新装置方面，恒力惠州250万吨均已正常运行。嘉通能源一期250万吨，二期250万吨均已正常运行。当前TA供应总体仍处于偏高位置，下游聚酯开工有所见底回升，TA累库预期有所缩窄但仍是小幅累库预期，TA加工费看回调。
　　PX方面，加工费382美元/吨（-7），PX加工费维持高位震荡。当前PX供需结构转变，基本面偏空，对价格支撑力度不足。原料端和下游PTA期货对PX价格扰动尤为明显。而近期汽油裂解价差有所反弹趋势，后期关注能否为PX价格带来支撑。
　　策略
　　建议观望。亚洲PX开工回升，预计6月进入亚洲PX累库拐点，PX加工费逐步高位回落。下游聚酯开工有所回升，但TA仍是小幅累库预期，加工费有进一步收敛的可能。同时，TA09合约存在较大贴水，一定程度上已反应上述TA累库预期及PX转弱预期，且当前原油基准波动较大，暂时建议观望为主。
　　风险
　　原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯减产程度。