市场动态
　　央行上周持续加大逆回购投放力度，合计开展9440亿7天逆回购和700亿元14天逆回购操作，实现9750亿元净投放，维护流动性合理充裕。临近年末，央行积极投放资金，不过扰动因素尚存，债券收益率短降长升。与前一周相比，上周中短期利率债和信用债收益率普遍下行1-13bp，更长期限收益率上行1-4bp。
　　展望后市，短期内疫情扰动延续，理财赎回压力亦有望边际放缓，加之稳增长力度加码下流动性基调依然稳健，预计多重因素交叠下，债市收益率有望修复企稳、呈区间波动走势。上月疫情防控政策的重大调整优化及地产政策的边际变动，我国经济复苏步伐或将加快，基本面预期改善下债市情绪偏弱，交投整体清淡，短期仍需关注疫情给宏观经济和债券市场带来的叠加影响。疫情扰动叠加银行理财赎回压力边际放缓，债市将延续行情修复态势，但债市回暖仍需时间。另外，近期稳增长政策频出，经济复苏预期加强，央行年末加大资金投放力度，预计资金面在来年春节之前仍将维持宽松态势，节后可能出现边际收敛。短期来看，在经济、政策、疫情等多重因素交叠之下，债市收益率预计将呈区间波动走势。
　　宏观数据
　　12月制造业PMI指数创年内新低，较前值下降1.0个百分点至47%，为近两年最低值，继续位于荣枯线之下。其中，构成制造业PMI的五个分类指数均低于临界值。PMI供货商配送时间指数为40.1%，大幅回落6.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长。12月大、中、小型企业景气度均继续回落。
　　货币市场
　　央行于上周加大跨年资金投放，公开市场合计开展9440亿7天逆回购和700亿元14天逆回购操作，当周共有390亿元7天逆回购到期，央行合计净投放9750亿元。截至上周五，隔夜、7天质押式回购利率分别较前一周走高148bp、85bp，14天质押式回购资金利率则下行12bp。Shibor方面，3月期Shibor上行2bp，1年期Shibor上行1bp,二者之间利差收窄至20bp。
　　一级市场
　　上周，信用债发行规模为1716.30亿元，较前一周减少695.71亿元。除资产支持证券和可转债发行规模增加外，其他主要债券品种发行规模均有减少。基础设施投融资行业发行规模较前一周减少282.1亿元，行业融资涨跌互现。发行成本方面，AAA级主体发行成本普遍下行13-54bp,AA+级主体所发债券的发行利率表现分化。
　　二级市场
　　上周,债券二级市场交投规模继续下行，日均现券交易额较前一周减少1576.13亿元至7348.53亿元。债券收益率短降长升，1年期和3年期收益率下行3-13bp，5年期及以上收益率以上行为主。信用利差普遍收窄，除1年期信用利差小幅走阔1bp外,更长期限信用利差均收窄，幅度在4-10bp。评级利差方面，AAA与AA+级利差走阔2-7bp,AA+与AA级利差收窄1-2bp，AA与AA-级利差基本持平。