纸浆期货主力合约继续上涨，回到5300元一线。现货价格震荡整理，期货主力合约上扬，阔叶浆外盘报涨传闻，现货市场受此提涨，局部地区纸厂询盘积极性提升，整体需求面走势平缓，高价放量平平。针叶浆周均价5544元/吨，阔叶浆周均价4025元/吨。
　　纸浆期货5月以来止跌反弹，现货报价小幅上调，成交趋稳，银星5350元，俄针5200元，其他5400元，阔叶浆价格4000-4150元/吨。Arauco新一期针叶浆银星下调40美金至680美元，已低于上一轮价格最低点，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳，近期开始有提涨消息传出。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸并未明显好转，文化纸、白卡纸、生活用纸价格继续下跌，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期利润在原料大跌后，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，地产、消费、出口均弱于预期，政策力度有所升温，但落实情况并不明朗，海外经济下行趋势未结束，成品纸内外需预期并不乐观。
　　纸浆估值继续低于成品纸，近期纸厂即期生产利润修复，在价格止跌后，生产交投好转，同时受过去两年产能大量投放影响，成品纸产量同比较高，木浆下游除白卡纸外，产量均高于去年，纸浆刚需依然稳定，但成品纸价格还未止跌企稳，需求未见好转，对纸浆价格的利空延续。综合看，纸浆估值不高，但供需缺乏上涨驱动，现阶段由前期大幅下跌预计转向区间震荡，关注5060支撑及5300压力。对于造纸企业，随着外盘报价走稳，开始关注国内期货调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会。