关注新疆区域水泥投资机会
　　新疆是一带一路桥头堡，基建加速拉动水泥需求。新疆是西北的重要门户，未来贸易往来加速之下，交通基础建设加速是趋势所向。新疆十四五计划新建铁路2662公里，高速公路4500公里及机场15个，对比十三五大幅增长。2023年新疆GDP预期增速7%，同比提高3.8pct；固定资产投资计划增速11%，同比提高3.4pct；其中交通建设投资和水利固定资产投资计划分别同比增长11.1%和11.8%，增速较2022年显著提升。新疆铁公基等结转叠加新项目落地支撑水泥需求高景气，且新疆水泥过硬的供给格局支撑区域价格和盈利优于其他区域，水泥企业有望迎来销量增长与价格弹性的双击，受益标的为青松建化、上峰水泥、华新水泥等。
　　地产销售城市差异显著，开工竣工延续分化
　　4月地产新开工与竣工延续分化。4月地产新开工面积同比下降27%，4月在低基数背景下新开工面积同比更加承压，意味着环比持续走弱，和水泥、螺纹钢等的偏开工端材料数据相匹配；但4月地产竣工面积同比增长42%，或部分受益于保交楼，地产竣工表现相对好于新开工。
　　4月商品房销售面积同比回升，均价反映城市分化。从面积看，4月商品房销售面积同比增长5.5%；从金额看，4月商品房销售额同比增长28.0%，销售额增幅远大于面积增速，或反映均价提升，当前地产销售或主要集中在房价更高的一二线城市，低线级城市改善压力仍大。
　　五月第3周新房销售同比增幅有所回落。30大中城市商品房一周滚动成交面积同比+17%（上周+32%），新房同比增幅有所回落，较4月中下旬水平亦小幅下行。但二手房销售维持相对高位，反映高线级城市仍有成交活力，12城二手房一周滚动成交面积同比+59%（上周+60%）。
　　基本面：水泥价格延续下行，玻璃产销有所回落，玻纤行业涨价可期
　　水泥：五月中旬，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国水泥企业出货率为62%，环比微幅提升，但低于去年同期约2个百分点。价格方面，南方地区由于供需关系恶化，且企业为争抢市场份额，不断下调水泥价格，拖累全国价格继续走低；北方地区水泥价格相对稳定。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下滑，交投氛围一般。周内中下游继续消化自身库存，浮法厂产销率偏低，主产区沙河价格重心有所下移。本周在产产能小增，日熔量环比上周增加600吨，周内复产1条，暂无冷修线。重点监测省份生产企业库存总量为4484万重量箱，环比增加194万重量箱，增幅4.52%，库存天数约22.46天，较上周增加0.69天。本周重点监测省份产量1462.71万重量箱，消费量1268.71万重量箱，产销率86.74%。
　　玻纤：5月玻纤行业涨价初现，据卓创资讯，继上周邢台金牛缠绕直接纱提涨后，本周内江华原缠绕直接纱开始小幅提涨，其余多数厂无碱池窑粗纱对外报价维持稳定趋势。需求端来看，当前深加工月内订单增量依旧有限，但基于刚需提货支撑，多数池窑厂产销维持平衡及以上。
　　观点：关注新疆区域水泥投资机会，重点推荐玻纤，持续推荐地产链
　　当前重点关注新疆区域水泥投资机会。同时重点推荐玻纤，看好当前需求边际改善价格回升，以及中期光伏边框新需求放量。持续推荐地产链，继续看好先疫后复苏、后地产销售改善带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、北新建材、箭牌家居等标的，以及蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、中国联塑、志特新材、兔宝宝等较大弹性的标的；以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，同样具备修复空间。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。