本周环保及公用事业板块跌幅靠后，环保（申万）行业指数下跌0.17%，公用事业（申万）行业指数下跌0.91%，表现均落后于沪深300指数及创业板指数。
　　本周板块表现：本周环保及公用事业板块跌幅靠后，环保（申万）行业指数下跌0.17%，公用事业（申万）行业指数下跌0.91%，相对市场整体跌幅居后。公用事业子版块中，电力板块下跌1.28%，燃气板块上涨2.91%。今年以来，环保板块累计涨幅2.56%，电力板块累计涨幅6.03%，涨幅均领先于沪深300指数及创业板指数。
　　核心观点：煤炭及硅料成本进一步下行，有望恢复火电盈利弹性，加速风光装机与一体化基地布局。火电灵活性改造政策、新能源补贴回款、央国企估值重估体系等带来进一步利好，推荐加速“火转绿”的华能国际。
　　行业重点事件解读：1）5月19日，国家发改委发布《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》《电力负荷管理办法（征求意见稿）》，提出电力需求侧管理应贯彻落实节约资源、保护环境的基本国策，坚持统筹发展和安全，守牢能源电力安全底线。2）4月，全国发电量6584亿千瓦时，同比+6.1%。分电源看，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风光出现分化。
　　行业重点数据跟踪。1）煤炭价格：今年以来，在长协煤保供政策的支持下，长协煤覆盖率大幅提升，叠加煤炭库存水平维持高位，煤价整体回落。截至2023年5月19日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格985元/吨，较5月12日小幅上涨1.5%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑38.4%。截至5月12日，纽卡斯尔动力煤现货价168.1美元/吨，较5月5日下滑5.6%。2）三峡水位：本周三峡水库水位和蓄水量环比上周均出现下降。3）硅料及组件价格：截至2023年5月17日，多晶硅（致密料）周均价为143元/千克，周环比持平。4）天然气价格：国内LNG到岸价近一月持续回落，国内LNG出厂价本周整体下滑。根据金联创数据，5月19日LNG到岸价为9.81美元/百万英热（3669元/吨），较5月12日下跌3.4%，较2022年12月8日的高点40.35美元/百万英热（14630元/吨）下跌75.7%。国内LNG出厂价4125元/吨，较5月12日下跌2.2%，较2022年12月2日的高点7804元/吨下跌47.1%。5）电力市场：现货交易方面，本周广东省发电侧加权平均电价于周五达到最高值512.52元/兆瓦时，环比上升30.3%。中长期交易市场方面，5月15日至5月20日山东省中长期交易电量达29.7亿千瓦时，环比上升9.0%；同期加权平均成交电价371.78元/兆瓦时，环比上升0.3%。6）碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量82.56万吨，环比上升220.6%，周成交额4658.02万元，成交均价56.42元/吨；挂牌协议周成交量0.06万吨，环比下降98.9%，周成交额3.52万元；大宗协议周成交量82.5万吨，环比上升312.5%，周成交额4654.5万元。截至本周，2023年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量555.51万吨，累计成交额3.03亿元。
　　行业重点事件：国家发改委发布《关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》、国家能源局发布《关于开展电力领域综合监管工作的通知》
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格上涨、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。