市场终将回归业绩驱动行情，叠加重点领域的国产替代支撑，在估值充分消化的预期下，过去相对冷门但绩优的新材料子行业有望迎来重估，我们看好国产替代和自主可控、行业量增下的紧缺环节、技术迭代带来盈利溢价等方面，建议布局边际需求改善最明确的方向：1）半导体——经历过一季度ChatGPT及AI催化后，时事热点有望促使行业景气度提前修复，预计环比复苏趋势有望持续，期待下半年消费电子需求恢复及远期AI对算力和存储需求的拉动，推荐TCL中环、沪硅产业、华懋科技、南大光电、正帆科技、华特气体、雅克科技等。2）海风——风电材料及零部件的高交付有望在二三季度持续演绎，重点关注线缆高分子材料产业链，推荐万马股份，建议关注联科科技；光伏——鉴于高品质坩埚和石英砂的紧缺以及产业链整体价格下行的现状，我们看好具有成本和技术迭代优势的光伏材料供应商，推荐TCL中环、聚和材料、宇邦新材。3）生物类材料——杭州政府助力合成生物学产业发展，看好地方政府支持下行业产业化的加速，建议关注川宁生物、嘉必优、凯赛生物。
　　▍看好竞争格局好且行业景气度高的成长标的的业绩兑现。以中信证券研究部新材料组跟踪的新能源&电力材料、半导体&电子新材料、军工&高端制造新材料、生物合成&消费类材料公司为范围，上周（5月15日-5月19日）上涨4.5%，高于万得全A指数0.7%的涨幅，市场活跃度继续下降，小盘风格占优。我们认为在竞争格局清晰的行业中，业绩展望性强且估值仍处于合理区间的成长标的仍有较明确的投资价值，我们看好合成半导体、海风、光伏、生物学等板块以及此类板块受事件催化的弹性空间，建议关注半导体材料、线缆高分子材料、塔筒桩基、叶片材料、海缆、光伏辅材、生物类材料等细分子行业，建议关注相关龙头标的与弹性标的。
　　▍半导体新材料：期待下半年需求回暖，关注具有海外大厂供应能力的材料龙头。
　　1）3月22日，据彭博社报道，美国政府将针对申请《芯片与科学法案》配套的500多亿美元补贴的半导体制造商提出更严格限制，其中包括限制在中国大陆发展的规定。2）3月28日，商务部部长王文涛会见荷兰ASML全球总裁温宁克，强调希望ASML坚定对华贸易投资合作信心，并共同维护全球半导体产业链共同稳定。3）3月31日，微信公众号芯东西消息称，日本政府将修订外汇与外贸法相关法令，拟对用于芯片制造的六大类23项先进芯片制造设备追加出口管制。4）4月16日，第8期《求是》杂志发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章《加快构建新发展格局把握未来发展主动权》，文章强调要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。5）4月27日，据彭博社报道，德国政府正在就限制向中国出口用于制造半导体的化学品进行谈判。5）5月2日，根据SMG发布的分析报告，2023Q1全球硅晶圆出货量环比下滑9.0%，同比下滑11.3%。6）据中芯国际2023Q1业绩报告，其单季度营收为14.62亿美元，环比下降9.8%，归母净利润为2.31亿美元，环比下降40.8%，毛利率为20.8%，2023Q2公司收入指引超预期，预计环比复苏趋势有望持续。7）5月21日，据网信办消息，美光公司在华销售的产品未通过网络安全审查，按照《网络安全法》等法律法规，我国内关键信息基础设施的运营者应停止采购美光公司产品。
　　在当前海外对华半导体产业设限的大背景下，国产替代与自主可控是半导体产业材料及零部件的长期主线。从上下游路径看，半导体产业链遵循“芯片需求-晶圆代工-半导体耗材”的传导链条，中期看，今年年初以来半导体需求疲软，看好下半年消费电子需求恢复；远期看，AI、ChatGPT等技术发展对算力、存储的需求将向上游传导。在国产替代趋势下，设备零部件材料及半导体材料有望先后迎接放量机会，硅片、特气、光刻胶、CMP材料、湿电子化学品、靶材、零部件材料等半导体材料国产替代有望加速，具备技术优势、有供应案例的零部件与材料龙头公司有望快速提升市占率。重点推荐TCL中环（硅片）、沪硅产业（硅片）、华懋科技（光刻胶）、南大光电（光刻胶+特气）、正帆科技（设备+材料）、华特气体（特气）、有研新材（靶材）、鼎龙股份（CMP）、安集科技（CMP）、新莱应材（零部件材料）、神工股份（零部件材料）、雅克科技（前驱体），建议关注有研硅、凯美特气、彤程新材、江丰电子、晶瑞电材、江化微。
　　▍新能源&电力材料：看好旺季催化下的风电材料零部件需求放量；看好具有成本和技术迭代优势的光伏材料环节。
　　5月19日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据，1-4月份，全国新增发电装机容量84.42GW，同比增加42.08GW；其中，风电14.20GW，同比增加4.62GW；太阳能发电48.31GW，同比增加31.43GW。
　　风电材料方面：季节性因素看，风电光伏材料及零部件的高交付有望在二三季度持续演绎。近期风电零部件主要原材料价格处于下跌周期，考虑到风电零部件定价周期多以年度为单位，有望带来利润弹性。随着二季度行业逐渐进入交付期，旺季催化下继续看好风电材料和零部