市场表现：本周中信交运指数-0.9%，跑输大盘1.1个百分点。其中公路-0.3%，铁路-3.1%，公交+2.2%，航运+1.1%，港口-3.2%，航空-3.6%，机场-5.7%，物流综合-0.2%。板块涨幅前五个股：龙江交通+9.1%、广深铁路+5.3%、密尔克卫+4.7%、ST万林+3.4%、海程邦达+2.2%；涨幅后五个股：嘉友国际-11.7%、中国外运-9.2%、永泰运-8.6%、厦门国贸-6.5%、连云港-6.3%。
　　行业主要指数变化：航空方面，4月民航客运量月环比上涨10.0%，民航货运量月环比下跌1.4%；4月国航/东航/南航/春秋客座率较上月增加1.0pp/1.7pp/1.9pp/0.5pp，吉祥减少1.0pp；五大航ASK环比上升13.0%/10.9%/7.2%/2.1%/1.3%；五大航RPK环比上升14.7%/13.6%/9.9%/2.7%/0.1%。航运方面，BDI运价指数较上周下跌174点，5月21日报收1384点；油轮运输指数分化，5月21日，BDTI报收1306点，较上周上涨54点(+4.3%)，BCTI报收585点，较上周下跌48点(-7.6%)；集运市场指数下跌，5月21日，CCFI报收946点，较上周下跌1.0%，SCFI报收972点，较上周下跌1.1%。截至5月19日，中国公路物流运价指数报收于1026.0点，相比于上周下跌-0.4点，相比于去年同期上涨13.1点，同比+1.3%。
　　行业动态：1）再开两条通南亚！圆通航空加密国际货运航线；2）福州港进口冷链业务狂飙298%；3）广州白云建设世界级现代物流产业集群；4）首个无人配送车测试场地落户亦庄。
　　重点推荐：
　　1）申通快递：随着疫情放开与经济恢复，居民消费需求的促进了快递量的增长。互联网向农村的发展与普及，有利于下沉市场消费需求的释放，进一步增长了快递业务量。同时，通过不断优化设备与技术，公司的经营效率不断提高。
　　2）深圳机场：随着疫情出行限制基本取消，居民出行意愿加强，因此民航客运量明显回升，航空运输市场显著恢复。公司积极拓展海外航线，国际旅客占比持续增加。同时，成本端的压力释放有助于公司业绩反弹。
　　3）招商轮船：干散货船舶在手订单比处于历史低位，随着低碳环保政策实施，船舶潜在的拆除比例将进一步提升。我们认为随着中国经济恢复增长，干散货运输需求和供给逐步错配，公司凭借世界领先的干散货船队更具向上业绩弹性。
　　4）上海石化：我国经济逐步修复，柴油作为重要的工业燃料，汽油、煤油作为交通工具的燃料，消费需求回暖有望支撑价格。2023年，公司坚持稳字当头，全年计划加工原油总量1360万吨，计划生产成品油800.1万吨，预计公司利润将随之修复。
　　风险提示：1）宏观经济波动；2）油价大幅波动；3）汇率大幅贬值等。