核心结论
　　最新的产业生命周期图谱显示，与上轮周期有所不同，2014-2017年长期磨底的行业多为上游周期制造业，本轮出清末期磨底的行业多为中下游科技消费类行业。
　　三条思路寻找投资机会：
　　A、右侧关注Ⅰ （β有弹性+ α有优势）：长期生命周期已磨底较久（超过2年）的行业，如航空公司、机场、快递、家具、商用客车等；
　　 B、右侧关注Ⅱ （β有弹性已显现+ α有优势） :生命周期已经历过/正在经历龙头进阶期，经营周期底部反转的行业，如：白电、电源设备、电网终端；
　　 C、左侧关注（β无弹性+ α有优势）：长期生命周期已磨底较短/出清期，短期经营周期仍磨底的行业，如化学制药、黄金珠宝、电信运营商、通用装备、轮胎。
　　一季报后，哪些行业来到了生命周期底部？
　　供改以来，中上游机会主要来自出清后的龙头扩张
　　供改以来，下游机会主要来自优质供给侧的提价
　　疫后，产业生命周期状态出现了一些新的变化
　　大量科技消费类行业步入出清期，其中不少接近出清末期的底部区域。但疫情也将出清后的路径变得更为复杂：
　　 A、进入龙头进阶期，该阶段往往意味着行业毛利率提升，龙头市场份额有所提升、格局优化；多数进入龙头进阶期的行业在3-5年会进入龙头优势期，本文里命名为龙头优势期-Ⅰ；
　　 B、未进入龙头进阶期，直接进入龙头优势期-Ⅱ。（龙头行业经历上行周期，行业毛利率提升，但龙头优势不明显；或者龙头有较明显的规模、盈利能力优势，但行业整体盈利水平仍在下滑）这两种情况下，行业状态都属于龙头进阶期的较弱状态。
　　风险提示
　　疫后内需增长周期的不确定性加大。例如，地产销售及投融资明显恶化、居民消费意愿超预期下滑而非周期性走稳等等；
　　近期海外流动性风险及地缘政治问题持续恶化。主要包括但不限于联储加息超预期或过于鹰派、俄乌冲突扩散、美国大选年出现全球性的地缘冲突时间多发等等