纸浆期货主力合约日间窄幅震荡上涨，重回5300附近。进口木浆现货市场价格震荡整理，交投情况各异。局部地区纸厂原料询盘积极性提升，支撑浆市目前报盘。银星5300元/吨，月亮5350元/吨。
　　纸浆期货近期持续反弹，现货上调后报价逐步稳定，银星5350元，俄针5200元，阔叶浆价格回到4000-4150元/吨。Arauco公布新一期报价，针叶浆银星下调40美金至680美元，阔叶浆南美地区多数成交价在460-480美元/吨，随着买盘回归，市场开始企稳。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比仍低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸市场还未见改善，生活用纸价格止跌走稳，白卡纸、文化之价格则继续下调，需求有限，供应仍显宽松，纸厂即期生产利润在原料大跌后改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求低迷拖累，港口木浆库存由增转降。宏观上看，中国4月制造业PMI重回50以下，经济恢复并不均衡，同时4月份社融、信贷数据弱于预期，欧元区4月PMI降至45.5，海外衰退预期仍在延续。
　　综合看，纸浆相比国内成品纸而言估值已经不高，价格止跌后，现货市场开始补库，但终端消费改善一般，成品纸价格持续走弱，因此纸浆估值接近长期底部区域，但正式见底可能仍需时间，现阶段转向区间震荡，关注5000支撑及5300压力，反弹过高建议偏空操作。对于造纸企业，随着外盘报价开始走稳，后期可以关注国内期货调整后，逢低买保或建立虚拟库存的机会