核心逻辑：美国农业部周四公布的出口销售报告显示，5月11日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增1.7万吨，较之前一周减少73%，较前四周均值减少89%，市场此前预估为净增0-30万吨。当周，美国大豆出口装船为18.91万吨，较之前一周减少54%，较此前四周均值减少60%。巴西植物油行业协会(Abiove)在5月报告中将该国豆粕产量预期从4,020万吨上调至4,060万吨。豆粕出口预期从2,100万吨上调至2,140万吨。Abiove将巴西2022/2023年度大豆产量预估从1.536亿吨上调至1.55亿吨；将大豆出口预估从9,370万吨上调至9,570万吨。近期美国大豆产区天气良好，美国2023年作物丰收的前景令大豆价格承压。美国农业部上周预计美国玉米和大豆的收成将创历史新高，之后在周一又表示玉米和大豆的播种率已分别达到65%和49%，高于这两种作物各自的五年平均水平。国内市场，市场普遍预期5月下半月市场供应明显好转，但短期现货市场供应仍显紧张，豆粕基差整体偏于高企坚挺。中期来看供应改善是大势所趋。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期跟随原料走势，整体下行，空头思路对待。