电力投资强劲，交通运输业投资增速下滑，基建整体投资增速保持稳定。2023年1-4月狭义基建投资同比增长8.50%；2023年1-4月广义基建投资同比增长9.80%。单月来看，4月单月广义基建同比增速7.90%，狭义基建同比增速7.94%。增速较快主要体现在电力、热力、燃气及水的生产和供应业，累计同比增加24.4%。而4月交通运输业各项投资增速均出现明显下滑，整体看基建投资增速保持稳定水平。从结构上看，预计今年基建投资仍将延续高增，电力投资增速较高。
　　4月社会融资规模增速放缓，企业中长期贷款增加。2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。从信贷情况看，4月人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。分部门看，住户贷款减少2411亿元；企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元。专项债有望维持较为积极的规模，而适当扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围变得更为重要，专项债的发行及流向是未来持续形成实物工作量的拉动力。
　　行业观点：疫情影响下海外业务占比收缩显著，“一带一路”催化建筑央企追逐海外订单。我国建筑央企参与的海外建设项目多数位于亚洲、中东和非洲，随着国内竞争格局的变化，一带一路成了我国建筑央企和国际工程企业的海外角逐的新战场。建筑央企23Q1营收/归母净利润同比增长7.4%/10.7%，建筑央企整体实现了稳定的增长。但是根据建筑央企2022年营业收入的地区分布情况，建筑央企海外业务占比均低于25%，相比于2019年，该水平仍然处于低位。而国际工程公司中更是出现了明显下滑，北方国际的海外业务比例在四家国际工程公司中比重最高，为57.03%，中钢国际的海外业务比例最低，为28.83%。今年以来，大型建筑央企及国际工程公司已经展现出了对于海外订单的追逐与签约，预计海外订单及收入占比将不断提升。
　　投资建议：（1）中国建筑：公司ROE较高，估值水平较低，投资性价比较高；（2）中国中铁：股权激励目标较高，矿产资源丰富增厚业绩；（3）中国铁建：建筑央企估值最低；（4）中国电建：能源类订单快速增长，绿电运营业务占比持续提升；（5）中国化学：海外业务占比高，受益于一带一路，尼龙66等新材料投产有助增厚公司整体业绩；（6）建筑安全设备租赁龙头华铁应急；（7）逐渐从经营底部走出的钢构龙头鸿路钢构；（8）关注国际工程公司中钢国际、中材国际等；
　　风险提示：（1）基建投资下行导致公司订单不及预期；（2）“一带一路”推进不及预期；（3）基建资金不足。