大盘、红利、低波因子分别从市值、质量、波动三个角度切入，优势互补。其中，大盘和红利从基本面逻辑出发，筛选市值规模较大、适宜长期投资的高息质优股，而低波动则从市场交易逻辑出发，增厚收益的同时，有助于规避“高估值陷阱”，控制组合风险。
　　在当前流动性宽松，经济稳步复苏的背景下，受到“中特估”催化，布局大盘红利低波策略是现阶段投资性价比相对较优的方向：1）银行存款预期下降，股息吸引力抬升；2）策略类似于高息债券，防御属性强，现金流稳定，叠加选股优势，回报更高；3）大盘红利低波策略偏向大盘价值风格，央、国企“含量”高，在“中特估”催化下，有望两端受益：分子端，2023年二季度，企业盈利自底部企稳回升，新政策下分红纳入国企考核标准，国企具备较高的分红意愿，股息预期向上；分母端，国企价值重估，大盘价值股全面抬估值。
　　标普中国A股大盘红利低波50指数（SPCLLHCP.SPI）在A股大盘股中按照股息率和波动率选取50只股票，采用股息率加权，以反映A股市场中具有高分红、低波动特征的大市值股票表现。指数偏向大盘价值风格，行业布局分散，重仓股集中度低，蓝筹股占比高。
　　低估值降低风险，高股息增厚收益，标普中国A股大盘红利低波50指数行情适应性强，长期业绩表现优异的同时，风险相对更低：1）高股息策略为指数筛选出了一批盈利强，分红稳健的公司，而这些企业质地佳，具备长期业绩优势：近10年来，指数获得了142.84%的收益；2）指数布局估值较低，安全边际较高的蓝筹企业，叠加低波动因子，能够有效降低风险，防御属性突出：在下跌、震荡行情中，表现大幅优于主要宽基指数。
　　南方标普中国A股大盘红利低波50ETF（515450）是跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数的ETF产品，成立于2020年1月17日。截至2023年5月15日，该基金规模达2.55亿元。现任基金经理为崔蕾女士。产品超额表现优异，投资性价比高：相对于基准指数的年化超额收益达到了7.93%，信息比率为1.56，具备较高的投资性价比。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。