事件
　　国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2023年1-4月份实现社会消费品零售总额14.98万亿元，同比名义增长8.5%。其中，限额以上单位消费品零售额5.55万亿元，同比增长7.8%；除汽车以外的消费品零售额为13.57万亿元，同比增长9.0%。
　　2023年4月份实现社会消费品零售总额3.49万亿元，同比名义增长18.4%。其中，限额以上单位消费品零售额1.32万亿元，同比增长19.0%；除汽车以外的消费品零售额为3.13万亿元，同比增长16.5%。
　　分析与判断
　　2023年4月增速表现环比一季度出现改善提升。上年一季度社消增速呈现出前高后低的趋势，3月开始的疫情反复对整体消费形成拖累，单月社消增速步入负增长区间并在4月增速进一步下行触底，后续跌幅收窄直至6月方才再次步入正增长区间；考虑到基数影响，本年1-4月份加速恢复的增长表现符合预期，且下月增速表现有望延续当前积极趋势。
　　横向对比历史数据可以发现，1-4月份累计零售额较上年同期规模提升约1.17万亿元，增幅环比上月出现进一步抬升，在疫情发生前（以2010-2019年十年区间为参考），前四个月的同比规模提升中枢水平约为8963亿元，本年度表现优于前期均值水平，但近两年的均值水平（5730亿元）明显低于该水平。其中，4月单月较上年同期规模增长约5427亿元，近两年均值约为879亿元，近四年均值约为1081亿元，往期（以2010-2019年十年区间为参考）中枢水平约为2124亿元，具体规模在1263-2686亿元范围内波动，由此可以看出，目前年内的消费改善主要集中在3-4月。在前期低基数的基础上，单月与累计表现均有明显恢复回升，但复合增速仍有提振改善空间。
　　从节假日的角度来看，4月初的清明假期一方面假期时间较短（本年度仅有周三一天），同时自身具有传统的返乡祭祀属性，娱乐游玩的偏好相对其他节假日较弱，结合今年具体数据来看，清明消费相较去年大幅回暖，与疫前相比亦录得较大幅度的正增长；五一假期(4月29日-5月3日)时间较清明更长，据商务部商务大数据监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%，消费品细分领域来看，金银珠宝、服装、化妆品、烟酒、家电销售额同比分别增长22.8%、18.4%、16.5%、15.1%、13.9%。全国示范步行街客流量、营业额同比分别增长121.4%和87.6%。餐饮休闲消费持续火热，重点餐饮企业销售额同比增长57.9%。作为春节后首个长假，“五一”假期居民出行意愿强烈，消费热情高涨，带动线下客流量迅速回升，消费市场保持较快增长，增速与去年同期相比明显回升，与春节假期相比增速表现同样更加优异；细分品类来看，时令、品质、升级类商品销售较为旺盛，特色、多元、体验型服务消费广受青睐，创新、智慧、便捷式新型消费蓬勃发展。当前国内消费复苏态势明显，传统消费市场结构性优点持续发力，客流量回升同步带来销售额增加。经历前期消费机会压制后，居民出行与消费的热情明显大幅增加。6月即将迎来上半年最后一次传统节假日休假端午节（6月22-24日），在此高景气的背景下，对节假日国内消费市场表现予以较高的期待，我们维持认为全年的节假日零售市场增速将呈现企稳向好的迹象。
　　从具体业态划分来看，年初开始包含餐饮体验业态的购百业态恢复弹性空间较大，2023年1-4月份餐饮收入的增速表现明显优于整体商品零售表现（4月单月增速高达43.8%，限额以上单位增速高达44.6%，累计增速在20%左右），与之对应，限额以上零售业单位中的百货店同比增速进一步扩张至11.1%，在各零售业态中位列第一，改善显著。
　　考虑到消费者信心指数以及其中包含的消费意愿指数自2022年4月以来持续处于低位区间波动，2023年一季度已经明显抬升至相对彼时的较高水平；随着未来稳经济、促消费政策等积极鼓励效用逐步显现，当前社消表现阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间。
　　综上，今年一季度基本实现平稳开局，4月在前期低基数的基础上实现增速的恢复反弹，我们认为当前政策环境较为积极乐观，国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹；同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复，未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢。为了合理引导消费市场预期，结合商务部《“十四五”商务发展规划》中的2025年国内消费市场发展规划，我们预测2023年全年社消同比增速大概范围为5%-5.5%。
　　超市渠道相关必选品：从增速的角度来看，基本生活类粮油食品正增长走势最为稳健，是近三年除中西药品类以外唯一一个全年各月均可保持正增长的品类；该品类需求走势更为稳定，价格主要关注CPI波动带来的潜在影响。4月CPI同比上涨0.1%，涨幅回落0.6个百分点，波动较大主要系上年同期对比基数较高；其中食品价格上涨0.4%，涨幅比上月回落2.0个百分点，影响CPI上涨约0.07个百分点；食品中，鲜菜和鲜果大量上市，生猪产能充足，叠加消费淡季影响，禽肉类、鲜果、食用油和猪肉价格虽有上涨但涨幅均有回落；鲜菜价格下降且降幅环比扩大。需求表现韧性，综合价格因素考量，食品价格涨幅回落或在