4月社消总额同比增长18.4%，增速较上月上升7.8个百分点
　　5月16日，国家统计局发布社消数据：2023年4月社会消费品零售总额为3.49万亿元，同比增长18.4%，低于wind市场一致预期（同比增长20.2%），增速比3月上升7.8个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.22万亿元，同比增长17.3%，增速比3月上升8.8个百分点。
　　1-4月，社会消费品零售总额为14.98万亿元，同比增长8.5%，增速比上年同期上升2.5个百分点。（下文如无特殊说明，3/4月均指2023年3/4月）
　　4月CPI同比增速环比3月下降0.6pct，粮油食品类零售额增速环比下滑
　　2023年4月份全国CPI当月同比增速为0.1%，3月份全国CPI当月同比增速为0.7%，2023年4月份CPI同比增速环比3月下降0.6pct。4月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长1.0%，增速较3月份下降3.4个百分点。饮料类零售额同比下降3.4%，增速较3月份上升1.7个百分点。日用品类零售额同比增长10.1%，增速较3月份上升2.4个百分点。
　　百货行业中纺织服装类与化妆品类增速环比改善幅度均较大
　　4月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长32.4%，增速较3月份上升14.7个百分点。化妆品类零售额同比增长24.3%，增速较3月份上升14.7个百分点。4月纺织服装类零售额同比增速高于化妆品类，但从环比改善幅度看，百货行业两个子类别环比改善幅度相同。
　　黄金珠宝行业4月零售额同比增长44.7%，增速较3月份上升7.3pct
　　4月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长44.7%，增速较3月份上升7.3个百分点。4月金银珠宝仍是零售额同比增速最高的子行业，我们继续看好黄金饰品在2023年下半年的销售表现。
　　建筑及装潢材料类零售额同比下滑，体育、娱乐用品类零售额增速较高
　　4月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长4.7%，增速较3月份上升6.1个百分点。家具类零售额同比增长3.4%，增速较3月份下降0.1个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比下降11.2%，增速较3月份下降6.5个百分点。。
　　4月其他类别，烟酒类零售额同比增长14.9%，增速较3月份上升5.9个百分点。通讯器材类零售额同比增长14.6%，增速较3月份上升12.8个百分点。文化办公用品类零售额同比下降4.9%，增速较3月份下降3.0个百分点。中西药品类零售额同比增长3.7%，增速较3月份下降8.0个百分点。体育、娱乐用品类零售额同比增长25.7%，增速较3月份上升9.9个百分点。
　　社消增速略低于市场预期，可选消费恢复进程良好
　　2023年4月社消增速低于市场预期，但从细分赛道角度而言，可选品恢复进程良好，尤其是黄金珠宝和餐饮类4月零售额同比增速均超过40%，汽车类同比增速也较为亮眼。此外，百货相关行业化妆品和纺织服装类增速也有较好的环比改善，我们认为受益于2Q2022低基数，整体2Q2023线下零售将有较好的同比增速表现，继续看好黄金珠宝板块以及自有物业价值较高的百货龙头。
　　风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。