●行情回顾:.上周在宽基指数层面来看跌多涨少，科创50继续领跌，跌幅超3.3%;仅创业板50上涨，涨幅不足0.5%。中信一级行业跌多涨少:建筑指数领跌，跌幅超6%;电力指数领涨，涨幅超2%。风格指数方面上周金融回落，成长和消费有所反弹。期指各品种合约基差年率走势出现分化，受分红预期影响IF和H的06、09合约基差年率走弱较为明显;而IC和IM合约基差年率仍有小幅走强。美元指数上周反弹1.4%,人民币相对美元走弱不足0.6%，北上资金上周逆势净买入近100亿元;融资余额周内走强后回落。内外资金情绪方面出现回暖。
　　●大类资产: MSCI全球主要股指全线回落，欧盟领跌。近期“缩”的特征是宏观数据的一个主要特征，美国在CPI十连降回落至5%之下后，PPI增速放缓超预期，同时劳动力市场开始降温。在通胀预期的扰动下，美国债务上限问题能否平稳落地时近期关注的焦点，等待新的市场指引。证监会宣布启动科创50ETF期权上市工作,科创50指数是由科创板中市值大、流动性好的前50只个股组成，最新数据显示科创50指数市值占整个科创板市值超过40%。
　　●驱动因素:上周披露的出口数据显示出口同比增速回落至8.5%,但仍高于预期，同时进口增速大幅回落对应了内需的调整。整体来看，外需回落但回落速度较慢的格局延续。国内4月CPI同比增速回落至0.1%，从结构来看，价格冷热不均对应着经济结构的强弱分明。目前消费恢复仍比较慢，短期内物价上涨因素不会构成货币政策的主要掣肘。4月社融数据季节性回落且不及预期，4月信贷数据再度呈现“企业强、居民弱”的失衡格局，居民户信贷重回负增长，信贷同比多增完全依靠企业中长期贷款拉动。不过M2-M1剪刀差较前值小幅缩窄，一定程度上显示投资端对经济预期逐渐乐观。近期国内经济内生性修复的弱势以及经济中的“通缩”特征已经成为市场的共识。逐步进入到共识期后,主要是市场和政策的博弈,逐步观察偏缩环境下，国内政策的风向。
　　●展望未来:宏观弱现实弱预期背景下，关注市场和政策端的博弈以及未来可能出现的现实好转时对行情的推动，结构上或有望从价值领涨向成长补涨轮动。