现货市场旺季临近尾声，今年旺季期间需求整体疲弱，3月中旬以来螺纹表需偏低位运行，和去年同期基本持平，复苏预期落空对市场构成较大压力。下游承接不足，吨钢利润偏低，近期钢厂持续减产降库，产业链延续负反馈节奏。
　　从下游行业看，去年下半年专项债发行偏低，基建资金阶段性偏紧，需求增量下降。PPI降幅继续扩大，工业企业利润大幅下滑，近两个月制造业PMI明显回落，投资增速逐步放缓。随着政策利好释放，房地产整体企稳，不过复苏依然波折，投资端偏弱对钢材需求形成明显拖累。疫情积压需求快速释放后，地产成交热度下降，4月初以来30大中城市商品房成交明显回落，复苏持续性面临考验。保交楼、稳民生背景下，房企现金流改善后加快竣工进度，新开工依然疲弱，一季度同比下滑19.2%。预计上半年新开工难有太大起色，下半年在低基数效应下将有所好转。
　　1-4月钢材净出口2552万吨，同比增加1153万吨，叠加钢坯等半成品净进口减少，粗钢净出口大增支撑国内粗钢产量维持高位。随着海外需求下滑以及自身供应逐渐恢复，后期出口面临下行压力，不过在内外价差优势支撑下，整体仍有韧性。近期唐山部分地区发布通知，要求产量不超去年，粗钢仍有平控预期。根据中钢协及mysteel数据，预计4月份粗钢产量9100万吨，1-4月累计产量3.53亿吨，增量1641万吨。如要全年平控，5-12月产量6.6亿吨，同比下降2.4%，需求回暖将导致矛盾激化，不过经济复苏大背景下，政策具体执行力度也有待观察。
　　总的来看，大幅调整过后，盘面压力释放相对充分，弱势中波动明显加剧，短期仍有反复。相比前两年，市场整体矛盾不算太突出，全年价格波动幅度下降，区间下沿附近支撑较强。市场先交易复苏预期，再交易复苏不及预期，和去年有点类似，后期或转向交易真实需求复苏，关注地产修复力度及粗钢压减落地推进情况。10月合约离交割期尚早，价格弹性较大，节奏上或先抑后扬。