美元加息周期大概率已经终结
　　相对于传统的二元“泰勒规则”，美联储现在则是面临三重难题。
　　美元加息周期大概率已经终结
　　相比于未来通胀的路径，当前的利率水平已经有较强的限制性。美国政府的高债务率决定了实际利率很难继续提高。
　　年内降息的概率不小
　　市场定价年内降息。以往六轮加息周期中，从最后一次加息到第一次加息的时间间隔平均为6个月。
　　当前经济基本面远弱于以往加息周期停止时的状况，降息的时点不会太久。
　　年内降息的概率不小
　　美国制造业PMI在过去14次跌到当前位置之中，12次发生了经济衰退。
　　美国银行业危机爆发后，银行信贷紧缩的趋势较为明显。信贷紧缩与经济下行有螺旋效应。
　　加息停止后各类资产如何表现
　　美债、黄金上涨的确定性较强。
　　美股从以往经验上来看涨幅较大，但本轮周期中需要谨慎。
　　黄金的投资机会值得关注
　　短期逻辑在于美元加息周期已至尾声，对金价最大的压制解除。
　　长期逻辑在于美国冻结俄罗斯外汇储备后，全球各国开始去美元化进程。
　　风险提示
　　政策落地不及预期。
　　海外爆发金融风险。