近日，上市险企披露2023年1-4月原保险保费收入，寿险新单保费增长迅猛，增速延续向好势头；财险保费增速环比有所回落，但仍保持稳健增长态势。
　　寿险保费方面，4月新单销售持续改善，增速延续向好势头，：2023年1-4月，上市险企的寿险保费收入同比增速分别为：平安人寿（+6.0%）＞中国人寿（+4.0%）＞太平寿险（+1.9%）＞人保寿险（+1.6%）＞新华保险（-0.5%）＞太保寿险（-2.9%），其中4月单月分别为：人保寿险（+38.5%）＞平安人寿（+7.7%）＞太平寿险（+7.5%）＞中国人寿（+5.6%）＞新华保险（-2.0%）＞太保寿险（-5.7%）。从新业务来看，新单保费增长迅猛，4月单月人保寿险的长险首年期交业务同比+136.6%，增速较3月进一步提升。预计在客户稳健理财需求依旧旺盛及储蓄险产品力突出背景下，上市险企4月寿险新单保费和NBV增速均延续向好势头。5月以来，市场对于寿险产品预定利率下调的担心，或将带来增额终身寿等产品需求的短期集中释放，险企负债端强劲复苏或将再超市场乐观预期。展望后续，我们相信在各险企积极升级产品形态优化结构以适配客户需求、深化贯彻多元渠道发展战略的背景下，寿险行业全面向好态势有望延续全年。
　　财险保费方面，增速较3月有所回落但仍保持稳健增长：2023年1-4月，上市险企的财险保费收入同比增速分别为：太保财险（+16.0%）＞太平财险（+15.6%）＞中国财险（+9.5%）＞平安财险（+5.8%），其中4月单月分别为：太保财险（+13.2%）＞平安财险（+7.3%）＞中国财险（+6.7%）＞太平财险（+2.9%），财险保费增速较3月有所回落但仍保持稳健增长。分险种看，4月单月中国财险的车险保费同比+6.1%，保持平稳增长，非车险保费同比+7.4%，增速较3月回落明显，主要受意健险拖累（同比-2.8%，前值+10.9%）。全年来看，预计后续更多刺激汽车消费政策的陆续出台还将带动车险保费继续增长，同时各公司在加强非车险业务扩张的同时，将进一步强化对品质的管控，非车险业务的占比和业务质量有望不断提升。
　　投资建议：维持行业推荐评级，4月保险行业景气度持续回升，寿险新单保费维持高速增长，财险行业向好态势依旧，资产端有望维持一季度高增速，资负共振预计将对板块估值构成有力支撑，结合当前偏低的估值和机构持仓，保险板块仍具显著吸引力。建议继续关注2023年负债端边际改善显著、股价尚未充分反映基本面变化的中国平安，转型更加彻底、NBV增速领先同业的中国太保，负债端业绩韧性强、资产端具有高β属性的中国人寿，承保利润高速增长、具备长期投资价值的高股息个股中国财险，以及资产端弹性充足、基数和估值双低的新华保险。
　　风险提示：寿险转型低于预期；经济增长乏力；利率下行；监管政策趋严