研究结论中美共同对双边关系做出止跌的努力。5月11日，中央政治局委员、中央外办主任王毅与美国国家安全顾问沙利文在维也纳举行两天会谈，会谈时间较长，共持续8小时。此次对话选择在维也纳第三方地点，凸显破冰属性，且双方同意后续用好该战略沟通渠道。后续中方商务部与美贸易代表在APEC部长级会议期间举行双边会谈、拜登政府外交条线元老克里预期近期访华，中美正常沟通渠道有望渐次恢复。
　　中美关系底部修复的基本逻辑在于中美两大国保持沟通的政治必要性；在时机上，美国近期在朝鲜半岛与俄乌战事方面承压加剧，均需要中国发挥作用。美国国务卿布林肯5月3日第一次表示，中国在俄乌发挥“积极作用”、中乌领导人通话、乃至中方的和平计划，是好事。
　　中国政府欧亚事务特别代表李辉大使5月15日起将赴乌克兰、波兰、法国、德国和俄罗斯五国访问，就政治解决乌克兰危机同各方进行沟通。李辉大使此行覆盖持有不同观点的欧洲各方：波兰是北约内对乌军援强硬、以将俄罗斯无害化为目标的东欧国家的代表，法、德两国则出于战后欧洲-俄罗斯关系的考量，对延续俄乌战事、对俄施压存在顾虑。时机上，北约各国近期对乌克兰政策发出转向信号，背后逻辑有：（1）由于乌军春季反攻的预期迟迟未能兑现，欧洲对支援乌克兰的安全收益预期降低，继而北约各国近期通过降低援助对乌施压。乌克兰本周对北约各国降低援助的转向信号进行回应，发起反攻：俄乌双方汇报，乌军发起近半年内首次大规模反攻，在巴赫穆特北方取得成效。在李辉大使行程公布、乌军反攻后，德国在5月宣布新增价值27亿欧元对乌军援，该新增军援是乌克兰发起反攻的结果，反攻后德国才愿意继续援助。乌克兰总统随后在5月14日立刻访问德国，表示感谢并在李辉欧洲行前与德国通气，随后访问意大利与总理梅洛尼会面。（2）俄乌相关经济成本（通胀、能源危机、财政问题）充分展开并传导至政治决策。通胀层面，美联储为抗击通胀不断加息，引发银行业流动性、信用危机相继发酵；在英国，高通胀引发各类社会服务职工罢工、抗议工资问题，进一步引发对苏纳克政府的不满。财政层面，美国短期受债务上限问题影响，财政支出水平增长面临政治挑战，原预期9月续期的乌克兰援助特别预算案可能因此受挫。能源风险也加剧了财政方面压力。近期美国准备6月开始将其战略石油储备（SPR）补回俄乌战前水平，为2023年冬季可能的能源危机再做准备；自2022年初，美国战略石油储备自5.9亿桶高位不断释放，2023年5月初剩余3.6亿桶。当下补库存的目标意味着2亿余桶的差额，在近期WTI原油站在每桶70美元的水平上，这意味着140多亿美元的潜在支出，将进一步恶化财政问题。
　　澳大利亚贸易部长法雷尔访华，与商务部部长王文涛讨论中国对澳进口关税与中国加入CPTPP的前景。此前4月，中澳双方就中国对澳大利亚进口的大麦关税谈判，中方以紧急复核关税换取澳大利亚暂停即将公布结果的WTO投诉案。双方会后未透露实质成果，信号较为友好：法雷尔邀请王后续访问其南澳的家族葡萄园。
　　巴基斯坦政治风险升温，阿富汗计划加入“一带一路”分支项目。巴基斯坦前总理伊姆兰·汗受腐败指控被逮捕，引发广泛抗议，后被保释出狱；巴军方和政治建制派，对下台后借民粹力量抨击军方的伊姆兰·汗的政治清洗攻势，巴基斯坦政治风险值得进一步关注。“一带一路”方面，阿富汗将加入“一带一路”分支项目“中巴经济走廊”，巴基斯坦的政治风险有可能外溢并干扰阿富汗加入“一带一路”的前景。
　　风险提示
　　战事出现超预期因素扰动的风险。俄乌冲突进入第二年，叠加全球宏观不稳定，变数增加，极易偏离市场普遍存在的战况将趋缓的预期。