核心观点
　　上周，上证综指跌1.86%，深证成指跌1.57%，创业板跌0.67%，恒生指数跌2.11%，恒生科技指数跌0.55%，恒生国企指数跌1.97%，纳斯达克指数涨0.40%，标普500指数跌0.29%，道琼斯工业指数跌1.11%。
　　上周A股指数中，创业板表现相对较好：-0.67%，上证50表现相对较差：-2.01%
　　上周市场风格上来看，周期表现相对较好：-1.29%，消费表现相对较差：-2.21%；
　　上周二八转换上来看，小盘指数表现相对较好：-1.80%，中盘指数表现相对较差：-2.73%。
　　截止到05月12日，上证综指的PE(TTM)为13.36倍、深证综指的PE(TTM)为37.46倍、创业板指的PE(TTM)为32.42倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，休闲服务、商业贸易、计算机的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为83.0%、81.8%、80.5%。医药生物、银行的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别12.8%、13.7%；有色金属、电气设备、煤炭、通信、交通运输处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、0.6%、1.4%、5.5%、11.3%。
　　截止到05月12日，标普500市盈率为23.40倍，较前一周下降1.29%；道琼斯工业市盈率为24.47倍，较前一周下降1.04%；纳斯达克指数市盈率为34.40倍，较前一周上升0.33%。
　　截止到05月12日，香港恒生市盈率为9.43倍，较前一周下降2.47%；恒生中国企业指数市盈率为8.31倍，较前一周下降2.53%；恒生香港35市盈率为13.83倍，较前一周下降2.28%。
　　风险提示
　　宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期