美国通胀略放缓，市场依旧预期美联储年内开启降息
　　美国4月未季调CPI同比升4.9%，创近两年新低，预期升5%，前值升5%。在CPI放缓且略低于市场预期的同时，核心CPI保持了黏性,4月未季调核心CPI同比升5.5%，预期升5.5%，前值升5.6%。美国CPI放缓指向美联储保持高联邦基金目标利率的必要性略微下降，但一方面美国核心CPI依旧保持韧性，另一方面本周有美联储官员发表鹰派看法，纽约联储主席、美联储票委威廉姆斯本周表示目前通胀较高，如有需要，美联储将再次加息，今年没有理由降息。综合影响之下，本周市场对美联储下一步利率操作的预期变化不大，主流预期依然是6月停止加息，9月开启降息。
　　本周道指和标普500指数下跌，纳指微涨，美股整体表现弱势。美股的弱势除受到美国核心通胀黏性和美联储鹰派言论影响外，更重要的是受周三美国政府与众议院共和党人关于美国债务上限的谈判未能达成一致影响。
　　5月13日，美国财长耶伦表示，拜登政府和国会共和党人就联邦支出和提高债务上限的谈判正在取得进展，并补充说她相信谈判可能会达成一致。短期内，如果美国两党未能就提高美国债务上限的相关问题达成一致，美股行情仍将受其压制。
　　出口延续同比高增，为经济复苏提供有力支撑
　　2023年4月，我国实现出口总值2594.2亿美元，与去年同期同比+8.5%，超出市场预期(6.37%),较3月环比下降6.4%。4月实现进口总值2052.1亿美元,同比-7.9%,弱于市场预期(-0.12%)。4月实现贸易顺差902.1亿元，大幅超过市场预期顺差666.22亿元。出口数据是经济增长动能及就业走势的重要指标,叠加一季度出口数据大超预期,4月的出口数据引发了市场的广泛关注。本月出口数据较3月数据边际放缓，但整体上延续了3月的良好态势。
　　分产品类别看，汽车产业链和机电产品表现良好，是维持本次出口同比高增的中坚力量。机电产品出口产值达1706.3亿美元，拉动4月出口同比增长5.90%;汽车和汽车底盘实现出口产值83.1亿美元，拉动4月出口增长2.02%，两项加起来能解释本次出口同比增长的93.2%。与上月相比，出口金额边际改善的产品类别包括鞋靴(+0.94亿美元)、陶瓷（+0.89亿美元)、手机(+5.13亿美元)、汽车和汽车底盘（+9.56亿美元)等，汽车和劳动密集型产品表现出了较强的韧性。
　　从结构上来看，东盟国家出口金额略有缩减，但仍是我国第一大贸易伙伴。以美元计价，4月对东盟出口总额环比下降了102亿美元，但东盟出口份额仍维持在第一位，其次是欧盟、美国,三者合计占本月出口总额的45.3%，占据了我国出口的“半壁江山”,因此这三大贸易合作伙伴的需求变化很大程度上影响我国的出口前景。我们以当月对各国的出口金额减去去年同期金额之差比上去年同期的出口总额衡量各国对出口同比数据的拉动作用，4月欧盟、美国、日本、英国、新西兰等发达经济体和俄罗斯、非洲对我国出口的拉动作用环比改善，东盟的拉动作用相对减弱。美国今年来主动降低了对我国供应链的依赖度，以服装、鞋帽为代表的劳动密集型产品订单更多转向了东盟，近两个月以来这种趋势有所缓和。
　　今年以来我国经济发展呈现回升向好态势，出口数据作为经济增长动能的重要指标稳中向好。海关月度调查显示，出口订单增加的企业占比已经连续4个月提升。民营企业以技术研发带动产业升级，从低附加值的贴牌代工向自主品牌高质量发展成功转型,以人民币计价，前4个月民营企业进出口7.05万亿元，增长15.8%，占我外贸总值的52.9%，比去年同期提升4.6个百分点。我国出口结构优化助力企业增强国际竞争力,以电动载人汽车、锂电池、太阳能电池为代表的“新三样”产业链成为支撑我国出口的中坚力量。
　　分化式复苏下，通胀数据依然偏弱
　　4月，CPI环比依然不算强。4月CPI环比录得-0.1%，与上月的环比-0.3%相比,下滑幅度趋缓，但仅比近10年CPI同月环比均值高0.03PCTS，显示4月CPI环比基本符合季节性，并未有超出季节性的强势表现。分食品项和非食品项看，4月食品项和非食品项CPI环比分别为-1.0%和+0.1%，分别高于近10年同月均值0.04PCTS和低于近10年同月均值0.03PCTS,整体看均与近10年同月均值相近。排除食品和能源后,4月核心CPI环比录得+0.1%，在近10年同月中排在倒数第2，也低于近10年均值0.08PCTS。核心CPI的弱势，以及4月CPI消费品环比低于近10年同月均值的同时服务环比高于近10年同月均值的现状，显示在分化式复苏的趋势之下，消费者的需求目前并未完全释放，通胀相对弱势是需求不足的价格体现。
　　4月CPI同比+0.1%,较3月-0.6PCTS，也低于市场预期的+0.4%。分食品和非食品看，4月食品项和非食品项CPI同比分别+0.4%和+0.1%，分别较上月-2.OPCTS和-0.2PCTS,食品项和非食品项CPI同比涨幅同步走低。去除食品和能源后,4月核心CPI同比录得+0.7%，与3月持平。
　　往后看，预计在国内内需仍然相对不足、缺乏关键商品价格支撑以及CPI翘尾因素较低三重因素的影响下，二季度CPI同比继续维持低位，难以突破+1%:1，4月核心CPI环比依然明显低于近10年