行情回顾：本周橡胶大幅波动，在收储传闻的扰动下，橡胶先涨后跌。周初市场传出国储局将进行收储消息后，掀起主力多头的炒作热情，沪胶维持强势单边上涨趋势。然随着收储消息无后文之后，同时商品盘面整体趋势转空，橡胶高位回落，市场行情大幅波动。截至5月12日收盘，RU2309报收12015元/吨，周度上涨285元/吨+2.43%）；NR2307报收9475元/吨，周度下跌85元/吨（-0.89%）。
　　现货：本周现货市场价格表现分化。国内天胶现货市场成交价格上涨，盘中持货方出货积极性尚可，整体交投氛围一般，买盘少量接货，实单成交较少。周内美金盘市场价格重心整体上移，主要一方面因原料释放有限，收购价格走高形成的成本驱动；另一方面，国内期货偏强运行，对美金船货市场形成支撑。但据外盘商反映，实际买盘跟进有限；海外需求亦相对低迷。
　　库存：据海关总署公布的数据显示，2023年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计70.1万吨，较2022年同期的53.6万吨增加30.8%。1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计276万吨，较2022年同期的239.7万吨增加15.1%。截至5月12日上期所仓单库存小计减少1970吨至187012吨，注册仓单减少1610吨至182330吨；截至5月5日青岛地区保税库存增加4800吨至114378吨，一般贸易库存增加9355吨至619875吨。预计短期一般贸易仓库库存继续累库，港口累库的趋势难以改变。
　　原料：本周海南产区开始下雨，短期下雨缓和了偏干旱的情况，但是降雨整体影响割胶工作的开展，原料价格表现坚挺。云南产区受天气影响加之前一段时间的白粉病作用，目前开割率近三成左右，预计六月底左右应该开始量产逐步上量。本周泰国高温及干旱天气有所缓解，泰国南部预计五月中下旬逐渐上量，泰北要晚1-2周左右上量。泰国加工厂目前生产积极性一般，短时需要密切关注泰国产区物候情况。
　　下游需求：节前一周国内轮胎企业开工率继续小幅提升：全钢胎样本企业开工率为63.89%，环比上升12.37%，同比上升3.69%；半钢胎样本企业开工率为74.70%，环比上升7.01%，同比提升12.16%。周内样本企业产能利用率处于逐步提升状态，目前多已恢复至常规水平，加之外贸订单量支撑，预计下周期多数企业延续目前开工状态，进而带动整体样本企业产能利用率继续小幅提升。
　　目前橡胶供需基本面维持弱势。供给端方面，随着产区降雨增多旱情缓解，后期的供给端或逐步恢复正常生产节奏。中游库存持续增长，高库存对行情价格造成压制，短期仍看不到去库的转折点。需求端方面，轮胎市场节后终端去库偏弱，内外销市场均存在订单走弱风险，因此成品库存恐进一步提升，对下游开工形成拖累，下游工厂采购情绪不高。短期市场行情受到收储传闻扰动，特别是在目前价格低位下，相关事件容易成为多头炒作的由头，同时也对品种间价差和月差造成较大影响。目前收储仍具有不确定性，需持续关注，一旦相关预期落空，行情仍会回归供需基本面属性。
　　操作策略：单边观望，多NR空RU套利持有。
　　风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行