一周市场回顾
　　过去一周，上证综指下跌1.86%收3272.36，深证指数下跌1.57%收11005.64，沪深300下跌1.97%收3937.76，创业板指下跌0.67%收2252.38，有色金属行业指数(申万)下跌3.54%收4538.95，跑输沪深300指数1.57个百分点。锂矿板块指数下跌0.16%；钴板块指数下跌2.33%；镍板块指数下跌3.50%；稀土永磁板块指数上涨0.69%；锡板块指数下跌1.65%；钨板块指数下跌0.85%；铝板块指数下跌3.57%；铜板块指数上涨10.75%；钒钛板块指数下跌1.62%；黄金板块指数下跌10.37%。
　　投资分析
　　山东黄金属全国第一梯队黄金企业（金属资源量位居国内第二），旗下4座金矿连续多年上榜中国黄金生产十大矿山、山东黄金冶炼公司连续多年位列中国黄金冶炼十大企业。现结合公司2022年度报告、2023年一季报、投资者关系活动记录表（2023年3月30日-4月14日期间）等有关公开信息，对公司经营管理情况进行点评。
　　黄金产量增长驱动公司盈利同比提升。2022年公司实现营业收入503.06亿元，同比+48.24%；归属于上市公司股东的净利润12.46亿元，实现扭亏为盈（同比增加14.40亿元）；加权平均净资产收益率3.87%，同比+5.33pct。从利润构成看，黄金、外购合质金、小金条分别占比94.09%、1.47%、1.40%。根据年报披露，营收同比增长，主要原因是本期自产金、外购合质金及外购成品金销量和销售价格均增加；利润同比增加，主要原因是营业收入大幅增加同时销售费用和管理费用下降；销售费用减少0.85亿，主要原因是本期销售佣金减少；管理费用减少6.14亿，主要原因是本期无形资产摊销减少。2022年，山东黄金紧盯“稳外拓内、创出新高”年度目标，积极推动权证办理、资源整合、项目建设，公司产能得到全面提高。其中：公司7家矿山产量创出新高，焦家金矿年黄金产量突破10吨、成为全国第一黄金生产矿山。从具体产量看，2022年公司矿产金产量完成38.673吨(相当于国内全年矿产金总量的13.09%)，同比+56.06%。此外，全国境内矿山矿产金产量有50.12%来自大型黄金企业（集团），山东黄金境内矿山产金32.616吨、占比22%，是中国境内矿产金产量最高的上市公司。从价格方面看，2022年黄金伦敦（中国）现货价格分别同比+0.1%（+4.7%）。从毛利率看，公司黄金业务2022年毛利率为14.42%，同比+4.40pct。
　　坚持内增外拓，持续强化资源优势。山东黄金秉持“资源是不可撼动的根本利益”理念，对内加大地质探矿投入和勘查力度，对外紧盯重点区域积极获取资源，按照权益计算保有金资源量达到1318.6吨（至2022年底），资源保障支撑能力进一步增强。公司所辖矿山企业分布于中国山东、福建、内蒙、甘肃、新疆等地以及南美洲阿根廷、非洲加纳等国家。内增探矿方面，2022年公司在山东省内积极进行资源整合，加速重大项目建设，积极打造胶东地区世界级黄金生产基地；省外矿山和境外矿山在矿山深部及周边深入研究，不断优化地质找矿模型，实现找矿新突破，为矿山可持续发展提供坚实的资源基础，其中：焦家金矿黄金产量突破10吨大关，成为全国第一产金矿山；新城金矿成为全国第6家、山东黄金第4家累计产金过百吨的黄金矿山，山东黄金属国内唯一拥有4座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。外拓并购方面：2022年底，山东黄金收购银泰黄金（国内黄金行业排名前十）20.93%股份，以取得银泰黄金控制权、进一步提升资源储量、提升公司在国内黄金行业的领先地位。2023年3月，公司以近4亿元现金收购控股子公司山东金洲矿业集团有限公司少数股东持有的36.823%股权，收购后共持有金洲公司100%股权。根据年报披露，截至2022年12月31日，公司矿产资源量：黄金金属量（权益基准）1318.6吨，储量：黄金金属量（权益基准）497.47吨、品位1.36克/吨。
　　加强科技研发，持续推进降本增效。2022年公司研发投入6.51亿元，同比+32.91%。公司秉承“企业提需求-平台配资源-协同促攻关”的全链条联动科技创新管理理念，顺应“智慧矿山”、“生态矿业”发展方向，强化自主创新、落实降本增效、护航高质量发展。2022年，公司控股股东黄金集团建成以中科院院士、俄罗斯工程院院士、中国地大（北京）原校长领衔入驻的院士工作站，实现了山东黄金省级研发平台“零突破”；公司集中力量攻克多项技术难题，先后获得省部级和行业协会科技奖励30余项，占全国黄金行业协会科技奖励总数的1/3，全年获得专利234项。在智慧矿山方面，三山岛金矿跻身“国际一流示范矿山”建设项目，《滨海深部金属矿产资源智能开采关键技术与装备》项目获山东省科学技术进步一等奖；新城金矿、焦家金矿等多家企业采掘机械化作业率达50%以上，矿井辅助生产系统自动化控制率达80%，机械化换人工程有序推进。在生态矿业方面，聚力打造安全的绿色矿山，2022年残矿回收量48.54万吨，采矿损失率5.18%（同比-0.71pct）。《深部缓倾斜厚大金矿床安全绿色智能化开采关键技术研究与应用》项目获山东省科学技术进步二等奖。
　　注重ESG管理、现金分红，控股股东赋予资产注入预期。山东黄金立足