核心观点：
　　①工程机械：预计Q2持续弱复苏，行业α或于2H2023体现。由于排放标准升级和行业更新周期的影响，工程机械行业短期国内销量仍然处于同比负增长的区间。然而，考虑到该行业销量已经达到低位，随着未来基建和地产投资的复苏，工程机械国内销量有望逐步企稳并反弹。出口方面，由于国内工程机械产品性价比具备较大优势，海外出口的增长趋势仍将延续。
　　②通用设备：主动去库到被动去库值得期待。从2022年7月至今，国家多次释放机床政策优良信号。二十大明确指出我国高档数控机床与基础制造装备总体需在2025年进入世界强国行列。2023年1月，陕西省政协提案“铸造为工业之母”，建议将绿色铸造产业园作为特色园区给予政策与资金支持。
　　③国企改革：两利四率”调整为“一利五率”，关注盈利修复与估值上行。中央企业负责人会议指出，2023年要乘势而上组织开展新一轮国企改革深化提升行动。积极稳妥分层分类深化混合所有制改革；推动中长期激励扩面提质。要深入推进国有资本布局优化和结构调整，制定节能环保、建筑施工等重点行业领域的布局结构调整指引。进入2023年，央企经营指标体系再度调整，用净资产收益率替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标，形成“一利五率”体系，并且提出“一增一稳四提升”的要求。
　　风险提示：
　　宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。