核心逻辑：美国农业部在其月度农业供需预估报告中表示，美国2023/24年度大豆单产预估为52英亩/蒲式耳，2022/23年度预估为49.5英亩/蒲式耳。美国2023/24年度大豆产量预估为45.1亿蒲式耳，2022/23年度预估为42.76亿蒲式耳。这将打破2021/22年度创下的44.65亿蒲式耳的纪录。美国2023/24年度大豆出口量预估为19.75亿蒲式耳，2022/23年度预估为20.15亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆期末库存预估为3.35亿蒲式耳，2022/23年度预估为2.15亿蒲式耳。国内市场，市场普遍预期5月下半月市场供应明显好转，但短期现货市场供应仍显紧张，尤其是周末市场传闻再次推动部分地区豆粕价格上涨，豆粕基差整体偏于高企坚挺。但是却不会改变供应改善的方向。后期油厂开工节奏继续影响油厂豆粕产量，供应节奏成为影响豆粕价格的关键变量，在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱，未来油厂开工率的逐渐回升令豆粕库存面临累积风险，关注下游的采购节奏。短期跟随原料走势，整体继续下行，空头思路对待。