市场表现：本周上证综指涨跌幅为-1.86%，创业板指涨跌幅为-0.67%，中证军工涨跌幅为-1.88%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-2.29%，涨跌幅排名为20/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-1.99%，涨跌幅排名为17/31。年初至今上证综指涨跌幅为+5.93%，创业板指涨跌幅为-4.02%，中证军工涨跌幅为-2.09%。中信国防军工指数涨跌幅为-2.06%，涨跌幅排名为21/30；申万国防军工指数涨跌幅为-0.45%，涨跌幅排名为16/31。
　　板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为67.45，处于过去5年56.26%分位。申万国防军工指数PE-TTM为54.22，处于过去5年10.17%分位。军工板块安全边际较高。
　　本周观点：本周国防军工二级板块走势较弱，从细分板块涨跌幅来看，地面兵装走势较好+0.86%。航天装备、军工电子、航空装备、航海装备指数出现下跌，涨跌幅分别为-1.76%、-1.94%、-2.26%、-2.49%。近日多家军工集团/企业召开2023年一季度经济运行分析会并对二季度和全年开展安排部署，中国航发集团接续多年首季“开门红”的良好势头，并提出确保年度经营目标全面实现；航空工业起落架一季度基本实现了机载系统和公司的主要经济指标，提出要聚焦民机高质量发展要求，完成好C919、ARJ21项目重点工作，同时用120%的努力确保实现公司“双过半”目标；航空工业机载系统提出确保全年“一利五率”实现“一增一稳四提升”；中核集团实现了开门稳、开门好、开门红，提出努力完成全年目标任务，抓好改革发展各项工作等。目前多家军工集团/企业实现2023Q1开门红，并朝着全年目标任务奋进，Q2作为全年时间过半任务过半的关键节点，企业生产有望进入提速阶段。同时国企改革仍是部分军工集团的主要任务之一，国企改革机会或将持续。
　　国防军工投资主线：1.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。