宏观经济数据分析：
　　以美元计价，中国4月份出口同比增长8.5%，印证了3月出口高增速14.8%有一次性因素在起作用，4月出口增速较高还有去年同期基数较低的原因，预期未来出口增速会继续回落。4月进口同比下降7.9%，与4月PMI数据一样显示国内需求较弱。韩国5月前10天出口额同比下降10.1%，显示海外市场需求仍疲弱。中国4月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降3.6%，均低于市场预期，我们预期CPI和PPI同比接近底部下半年将温和向上。4月社融规模增量为1.22万亿元，人民币贷款增加7188亿元，均不及市场预期，其中企业中长期贷款增长较好，居民新增贷款负增长，表明居民消费和投资意愿不足。
　　国债期货操作建议：内生动力不强，需求不足是中国经济当前面临的主要问题。同时通胀压力小，货币市场流动性充裕，均利好债券多头。存款利率下调也有利于债市走牛。国债期货价格在前期连续快速上行之后，短期出现调整，整固后中线大概率仍然偏多。
　　风险提示：宏观政策边际变化，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化