投资要点：
　　维持增持评级。由于碳酸锂和磷酸铁锂价格迅速回落，公司盈利能力遭受冲击，我们下调预测公司2023-2025年EPS至5.55（-6.60）/14.05（-3.99）/20.22（-4.59）元。由于2023年业绩受资产减值扰动较大，故参考可比公司2024年平均估值15倍PE，给予公司2024年15倍PE,对应目标价210.75（-57.65）元，维持增持评级。
　　业绩低于预期：公司2023Q1实现营业收入49.45亿元，同比增长46.6%；归母净利润-7.17亿元，同比下滑194.2%；扣非归母净利润-7.36亿元，同比下滑197.40%。
　　碳酸锂高价库存拖累公司业绩，大额减值后未来盈利有望修复。我们预计公司23Q1磷酸铁锂出货量约4万吨，有效产能达26.5万吨/年，全年出货超20万吨。公司23Q1计提资产减值损失8.11亿元，主要来自存货跌价损失。计提较充分，我们预计公司磷酸铁锂产品Q2单吨盈利将恢复至5000元左右。
　　新产品进展顺利，有望显著改善公司业绩。公司前瞻性布局新型磷酸盐系正极材料和补锂剂，产品性能及市场化进程处于行业前沿。公司目前已有磷酸锰铁锂产能11万吨，补锂剂产能0.5万吨，考虑产能爬坡，我们预计公司2023年磷酸锰铁锂有效产能为5-6万吨，补锂剂有效产能为2000吨，磷酸锰铁锂出货3-4万吨，补锂剂出货1500吨左右。新产品客户验证进展顺利，有望提供增量业绩。
　　风险提示：终端需求不及预期，竞争加剧产能过剩，原材料价格波动。