周度直击美欧日央行资产负债表动向|5月12日第八期
　　3月8日硅谷银行破产后，联储资产负债表对银行系统的贷款波动上行。上周，美国第一共和银行倒闭被FDIC接管触发地区银行股价大跌后，近期西太平洋合众银行再被曝出5月1日-5日存款大幅流失，股价重挫。上述事件显示大幅加息、曲线倒挂等银行利率风险造成的金融系统“内伤”没有根本性逆转；存款继续流失下，美国中小银行仍然面临风险（参见《美国第14大银行倒闭昭示了什么？》，2023/5/4）。最新一周，联储资产负债表总规模基本保持不变，但一反此前趋势，所持国债和MBS小幅上升，同时对银行的贴现窗口和BTFP再度扩张。我们继续每周五为投资者第一时间更新美国、欧元区、日本（G3）央行储资产负债表的变化——这是可能是最早发现金融系统压力点和压力值变化、以及观察政策变化的前瞻性指标。同时，对通胀、利率，市场流动性的检测也有重要的指导意义。
　　1.本周概览
　　5月3日-5月10日美联储总资产基本保持不变（-10亿美元），其他（对FDIC过桥）贷款的规模随着清算推进而回落，但对银行的贴现窗口和BTFP贷款规模上升，显示银行存款外流压力不减。硅谷银行事件以来九周，联储累计扩表1607亿美元。最新一周，美欧日央行总资产变化不大。本周观察：1）联储暂停此前一边救助银行一边“缩表”的政策组合，本周国债和MBS规模小幅上升，后续值得观察；2）联储对银行贴现窗口贷款和联储BTFP贷款再次同时上升；3）摩根大通完成对第一共和银行的收购后，其他（过桥）贷款规模下降；4）日央行购债不及4月底的规模。
　　2. G3央行资产负债表变化简析
　　美联储（5月3日-5月10日）总资产下降10亿美元，分项中，其他(过桥)贷款下降，国债和MBS规模有小幅上升，贴现窗口和BTFP则再次回升。
　　1.资产端，总资产减少10亿（前一周-588亿）。其中，国债和MBS上升5亿（前一周-430亿）。对国内银行贷款总体回落45亿：其中，贴现窗口贷款上升40亿，BTFP（1年内）增加73亿，其他（对FDIC过桥）贷款规模的回落（158亿）。
　　2.负债端，逆回购下降228亿（前一周+21亿）；政府存款（TGA）下降335亿（前一周-1079亿）；其他存款增加562亿（前一周+408亿）。
　　3.净流动性指标继续回升（净流动性=总资产-财政存款-逆回购，代表流入金融体系的资金），净流动性增加553亿，前一周上升470亿（2022年周平均-200亿）。
　　欧央行（4月28日-5月5日）总资产下降29亿欧元（上周+56亿欧元）。硅谷银行以及瑞信事件以来，欧洲银行体系整体较为平稳，但后续仍然值得关注。
　　1.资产端，欧央行证券资产下降29亿；对欧元区银行的贷款增加30亿；资产购买下降56亿；其他资产下降3亿。
　　2.负债端，对银行的负债下降147亿；而对非银的负债上升133亿；其他负债分项上升70亿。
　　4月30日-5月10日，日央行资产负债表规模小幅下降0.16万亿日元；5月7日-12日,日央行购买国债规模1.38万亿日元，显著低于4月30日当周的3.54万亿日元。5月11日，日本10年期国债利率0.40%，低于4月28日的0.403%和3月8日的0.529%。
　　风险提示：美国中小银行再现挤兑风波；欧美陷入衰退概率增加。